>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：Energy Fuels公布2023全年業(yè)績情況，2023年銷售了56萬磅U3O8-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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財(cái)務(wù)摘要
-年度凈利潤創(chuàng)歷史新高，接近1億美元：在截至2023年12月31日的一年中，公司獲得凈利潤9976萬美元，或每股普通股0.63美元。
-資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健，流動資金超過2.2億美元，且無債務(wù)：截至2023年12月31日，公司擁有2.2234億美元的流動資金（截至2022年12月31日為1.1697億美元），其中包括5745萬美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、1.3304億美元的有價證券（鈾股票和有息證券）、3887萬美元的庫存，且無債務(wù)。
-庫存市場價值帶來近4500萬美元的額外流動資金：按目前的商品價格計(jì)算，公司的產(chǎn)品庫存價值約為7610萬美元，而資產(chǎn)負(fù)債表反映的產(chǎn)品庫存成本為3116萬美元。
-鈾推動收入：收入包括(i)以3,328萬美元的價格銷售56萬磅鈾精礦（“ U 3 O 8 ”），產(chǎn)生毛利潤1,796萬美元，平均毛利率為54%；(ii)以285萬美元的價格出售153噸高純度、部分分離的混合碳酸稀土；(iii)以87萬美元的價格出售79,344磅釩（“ V 2 O 5 ”）。
- Alta Mesa出售資產(chǎn)投資于鈾和稀土生產(chǎn)：公司通過出售位于德克薩斯州的Alta Mesa原位回收項(xiàng)目（“ Alta Mesa出售”）和專門供Alta Mesa使用的Prompt Fission Neutron資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了1.1926億美元的收益。從Alta Mesa出售獲得的現(xiàn)金有助于資助與(i)三個鈾礦進(jìn)行生產(chǎn)的準(zhǔn)備工作和(ii)開發(fā)商業(yè)稀土元素(“REE”)分離能力相關(guān)的費(fèi)用。
-庫存充足，抓住市場機(jī)遇：截至2023年12月31日，公司庫存有68.5萬磅U3O8成品、90.5萬磅V2O5成品和11噸碳酸稀土成品。公司還另外持有43.6萬磅U3O8的原材料和在制品庫存（成品、原材料和在制品庫存總量為112萬磅U3O8），以及尾礦溶液中估計(jì)有100- 300萬磅溶解V2O5的可以在未來回收。2023年12月，公司從第三方購買了10萬磅U3O8和480噸獨(dú)居石。
利用強(qiáng)勁的鈾定價
-在截至2023年12月31日的年度內(nèi)，公司銷售了56萬磅U3O8，銷售額為3328萬美元，實(shí)現(xiàn)銷售價格為每磅59.42美元。這些銷售帶來了1,796萬美元的毛利潤（每磅U3O8為32.07美元），或54%的毛利率。
- 2023年期間，公司為三個已獲準(zhǔn)開發(fā)的鈾礦- - PinyonPlain（亞利桑那州）、LaSal（猶他州）和Pandora（猶他州）的鈾生產(chǎn)做好了準(zhǔn)備。2023年12月下旬，公司宣布所有三個鈾礦均已按計(jì)劃投產(chǎn)。
-預(yù)計(jì)到2024年年中至年末，這些鈾礦的產(chǎn)量將全面提升，屆時公司預(yù)計(jì)鈾年產(chǎn)量將達(dá)到110萬至140萬磅
- 2024年期間，公司預(yù)計(jì)利用新開采的常規(guī)礦石、庫存礦石和回收的替代給礦材料生產(chǎn)約15萬至50萬磅U3O8，具體取決于公司PinyonPlain、LaSal和Pandora礦山的爬產(chǎn)時間，同時在2025年及以后提高生產(chǎn)水平。
-公司預(yù)計(jì)在2024年初發(fā)布礦石購買計(jì)劃，說明公司準(zhǔn)備從White Mesa選礦廠附近的第三方礦商購買鈾和鈾/釩礦石的條款，預(yù)計(jì)這將有助于公司的生產(chǎn)狀況。
- 2024年期間，公司預(yù)計(jì)將根據(jù)其現(xiàn)有的長期鈾合同組合出售20萬至30萬磅U3O8，其中20萬磅已于2024Q1售出，實(shí)現(xiàn)價格為每磅75.13美元，毛利潤為每磅38.29美元，毛利率為51%。
-在2024Q1，公司簽訂了在2024年3月銷售額外10萬磅鈾的合同，平均銷售價格為每磅102.88美元，預(yù)計(jì)毛利潤約為每磅66.04美元，毛利率約為64%。假設(shè)鈾價持續(xù)走強(qiáng)，公司打算在2024年期間抓住更多機(jī)會，有選擇地向現(xiàn)貨市場銷售鈾。
-由于預(yù)計(jì)鈾市場將持續(xù)走強(qiáng)，公司正在科羅拉多州和懷俄明州籌備另外兩個鈾礦（Whirlwind和Nichols Ranch礦），預(yù)計(jì)在一年內(nèi)投產(chǎn)。如果市場條件保持強(qiáng)勁，Whirlwind和Nichols Ranch礦有可能最早在2025年將EnergyFuels公司的鈾產(chǎn)量提高到每年超過200萬磅U3O8的運(yùn)行率。
-鑒于當(dāng)前鈾市場的強(qiáng)勁勢頭，公司正計(jì)劃在其NicholsRanch地區(qū)的礦區(qū)進(jìn)行勘探鉆井，并在其Pinyon Plain礦區(qū)進(jìn)行地下勘探鉆井，以增加公司的鈾資源量，延長現(xiàn)有礦區(qū)的開采年限、同時推進(jìn)Roca Honda、Sheep Mountain和Bullfrog大型鈾礦的開采許可工作，以便在未來幾年內(nèi)增加鈾產(chǎn)量，將公司的鈾產(chǎn)量提高到每年500萬磅U3O8。
- Trade Tech的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月16日，U3O8的現(xiàn)貨價格為每磅102.00美元，與長期鈾銷售合同最相關(guān)的U3O8的長期價格為每磅72.00美元。
稀土元素增產(chǎn)
-選礦廠的稀土元素生產(chǎn)與其鈾生產(chǎn)相輔相成，絲毫不會減少該廠的鈾生產(chǎn)量。
-選礦廠現(xiàn)有溶劑萃?。?SX"）回路的第一階段改造和增強(qiáng)工程預(yù)計(jì)將在2024Q1末按計(jì)劃完成，比預(yù)算低700萬至900萬美元，屆時公司將能夠生產(chǎn)高純度分離的稀土氧化物。在確保獲得足夠的獨(dú)居石給料的前提下，一期預(yù)計(jì)將使EnergyFuels成為中國以外世界領(lǐng)先的釹鐠分離（"NdPr"）生產(chǎn)商之一。
-該選礦廠的一期稀土回路預(yù)計(jì)每年可生產(chǎn)約800至1,000噸分離氧化鐠釹。作為參考，1,000噸NdPr可用于制造足夠的稀土永磁體，每年為多達(dá)100萬輛電
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