>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列3月第2期：地產(chǎn)銷售磨底，服務消費較優(yōu)-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 1078KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
地產(chǎn)銷售磨底，汽車零售回落，電影、酒店等服務消費邊際改善；復工緩慢推進，基建地產(chǎn)鏈資源品需求承壓；市內(nèi)出行活躍度提升，貨運恢復仍偏緩。
摘要：
地產(chǎn)銷售磨底，服務消費較優(yōu)。上周中觀景氣表現(xiàn)分化，壓力在于節(jié)后復工緩慢推進，截止農(nóng)歷二月初二，工地開復工率/勞務上工率農(nóng)歷同比分-10.7%/-11.5%；地產(chǎn)銷售仍磨底，鋼材、水泥、玻璃等資源品需求承壓，全國貨運流量指數(shù)、鐵路貨運量農(nóng)歷同比回落。前期韌性較強的汽車零售近期也有所下滑，結構性亮點在于服務消費景氣邊際改善，酒店入住率、電影票房收入環(huán)比均有所回升。
下游消費：地產(chǎn)銷售磨底，服務消費改善。上周30大中城市商品房成交面積農(nóng)歷同比-53.6%，一線/二線/三線城市變化-49.7%/-57.4%/-48.2%；10大重點城市二手房成交面積農(nóng)歷同比-20.5%，地產(chǎn)銷售仍待改善；全國生豬平均價周環(huán)比+2.5%，主因養(yǎng)殖利潤修復，養(yǎng)殖戶出欄意愿下滑致使供給邊際回落；2月我國乘用車零售/批發(fā)同比變化-21%/-20%，不及乘聯(lián)會此前預期，主因節(jié)后價格戰(zhàn)升溫、3月政策出臺預期加劇投資者觀望情緒；服務消費景氣邊際改善，酒店入住率、電影票房收入環(huán)比回升。
周期制造：復工緩慢推進，鋼胎、紡服開工較強。1）基建地產(chǎn)：受復工偏緩影響，基建地產(chǎn)鏈資源品需求承壓。螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比變化-2.6%/-1.0%，螺紋鋼表觀消費量農(nóng)歷同比-39.1%；浮法玻璃價格周環(huán)比-1.4%，庫存周環(huán)比增長265萬重箱；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比-0.2%，發(fā)運率農(nóng)歷同比-19.4%；2）企業(yè)復工：企業(yè)招聘意愿仍待改善，上周新增招聘帖數(shù)農(nóng)歷同比-23.4%；企業(yè)發(fā)電量周環(huán)比回落，汽車鋼胎、紡服產(chǎn)業(yè)鏈開工仍偏強；3）資源品：動力煤價周環(huán)比-0.9%，下游需求恢復偏慢；美聯(lián)儲降息預期回升，SHFE銅/鋁價周環(huán)比變化+1.5%/+1.2%。
人流物流：市內(nèi)出行活躍度提升，貨運恢復仍偏緩。10大主要城市地鐵客運量農(nóng)歷同比+4.6%，市內(nèi)出行活躍度持續(xù)提升；百度遷徙規(guī)模指數(shù)/國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比-13.0%/-9.8%，24年春運全社會跨區(qū)域人員流動量較19年+7.1%，累計增速繼續(xù)放緩，顯示長途出行需求繼續(xù)回落；貨運需求恢復偏慢，全國公路貨運流量指數(shù)農(nóng)歷同比-3.2%；全國高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運量農(nóng)歷同比變化+0.9%/-0.7%；全國郵政快遞攬收/投遞量農(nóng)歷同比變化+28.3%/+22.8%。SCFI/BDI指數(shù)周環(huán)比變化-4.7%/+6.4%，港口周吞吐量環(huán)比/農(nóng)歷同比變化+0.6%/+2.0%。
風險提示：海外高利率持續(xù)時間超預期，全球地緣政治的不確定性。
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