>> 建信期貨-有色金屬周報-240315
| 上傳日期： |
2024/3/15 |
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| 20515KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅主力重心上移，主導(dǎo)因素是供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，中國有色工業(yè)協(xié)會在周中召開會議，有消息稱中國大型銅冶煉廠在會上同意削減一些虧損工廠產(chǎn)量，從會后公告上雖未減產(chǎn)落地，但參會企業(yè)表示將調(diào)整冶煉廠生產(chǎn)節(jié)奏，二季度精銅供應(yīng)下降是大概率事件，礦端短缺正在向冶煉端傳導(dǎo)，銅價受此消息推動大幅上行，突破近兩年的震蕩區(qū)間，相較于盤面的亢奮，現(xiàn)貨市場成交卻表現(xiàn)清淡，周五03合約最后交易日，在盤面03-04價差擴大影響下現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水5，精廢價差大幅擴大至3161元/噸，廢銅桿經(jīng)濟優(yōu)勢凸顯，且春節(jié)后國內(nèi)社庫累積幅度創(chuàng)7年新高，國內(nèi)現(xiàn)貨市場疲弱，LME0-3contango結(jié)構(gòu)擴大至100美元/噸上方，海外現(xiàn)貨也持續(xù)表現(xiàn)疲弱。持倉方面，滬銅周均總持倉較前一周增加61180手，資金入場意愿增強；CFTC基金轉(zhuǎn)為凈空持倉8563手，LME基金凈多持倉增加11511手，海外資金做多意愿趨于上升。
操作建議：宏觀面雖美通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，但CME美聯(lián)儲觀察顯示6月降息概率并未出現(xiàn)明顯變動，中國未來政策導(dǎo)向有再有通脹預(yù)期，宏觀面預(yù)期偏強?；久?，進入2季度冶煉廠將進入密集檢修期，二季度煉廠面臨較嚴重的原料短缺風(fēng)險，一季度有港口銅礦庫存補充進口國內(nèi)銅礦供應(yīng)，二季度繼續(xù)為市場補充的量有限。相較于2007、2015年CSPT聯(lián)合減產(chǎn)，本次倡議減產(chǎn)的規(guī)格更高，而且在第一量子巴拿馬銅礦未出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)前，今年銅精礦供應(yīng)緊張的預(yù)期將無法打破，而該銅礦樂觀預(yù)計能在年中總統(tǒng)大選后才有可能重啟銅礦合同談判，疊加中國二季度的長單談判，預(yù)計在3月底前市場炒作減產(chǎn)預(yù)期將一直存在，短期雖內(nèi)外現(xiàn)貨市場疲弱，但在減產(chǎn)預(yù)期的推動下，銅價以逢低買入為主。
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