>> 招商證券-軍工行業(yè)周觀察：低空經(jīng)濟(jì)振翅高飛，2023年年報開始發(fā)布-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王超 |
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本周低空經(jīng)濟(jì)受到廣泛關(guān)注；航天科技集團(tuán)董事長任職，我國正在研制4米級、5米級可重復(fù)使用火箭；2023年年度報告開始發(fā)布；SpaceX公司的“星艦”重型火箭進(jìn)行第三次試飛。建議關(guān)注1）航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈下游主機廠及競爭格局穩(wěn)定的上游材料領(lǐng)域，2）商業(yè)航天以及低空經(jīng)濟(jì)核心受益標(biāo)的。
低空經(jīng)濟(jì)——新興新質(zhì)迸發(fā)新活力，關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。“低空經(jīng)濟(jì)”是指以民用有人駕駛和無人駕駛航空器為主，以載人、載貨及其他作業(yè)等多場景低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)。低空經(jīng)濟(jì)作為新質(zhì)生產(chǎn)力之一，近年來在政策端獲得中央及地方的重點關(guān)注，2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“低空經(jīng)濟(jì)”提升至“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的高度，2024年政府工作報告首次提及“低空經(jīng)濟(jì)”。產(chǎn)業(yè)鏈來看，低空經(jīng)濟(jì)主要分為“低空基礎(chǔ)設(shè)施——低空飛行器制造——低空運營服務(wù)——低空飛行保障”四個板塊。其中，低空基礎(chǔ)設(shè)施是低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展、輻射相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的重要基點，而且基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更多受國家及地方政策推動，本身具備乘數(shù)效應(yīng)，因此低空基礎(chǔ)設(shè)施板塊將優(yōu)先受益。
航天科技集團(tuán)董事長任職，正在研制4米級、5米級可重復(fù)使用火箭。1）2024年3月15日，中共中央組織部有關(guān)負(fù)責(zé)同志宣布了黨中央關(guān)于中國航天科技集團(tuán)有限公司董事長、黨組書記任職的決定：陳鳴波同志任中國航天科技集團(tuán)有限公司董事長、黨組書記。2）根據(jù)央視新聞從航天科技集團(tuán)了解到的信息，為適應(yīng)商業(yè)航天市場需求，我國正抓緊研制4米級、5米級可重復(fù)使用火箭，計劃分別于2025年和2026年首飛。據(jù)了解，目前，我國已完成了可重復(fù)使用火箭垂直起降懸停試驗，突破了可復(fù)用火箭的關(guān)鍵技術(shù)，4米級、5米級可重復(fù)使用火箭正在加速研制。
2023年年度報告開始發(fā)布。過去一周，陸續(xù)有上市公司發(fā)布年度報告，如：中直股份（營收+19.81%，歸母凈利潤+14.11%）、中航光電（營收+26.75%、歸母凈利潤+22.86%）、中航機載（營收+4.63%、歸母凈利潤+39.62%）、中航高科（營收+7.50%、歸母凈利潤+34.90%）、中無人機（營收-3.94%、歸母凈利潤-18.27%）、中航重機（營收+0.07%、歸母凈利潤+10.70%）等。從目前發(fā)布的2023年年度報告來看，航空產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，營收及利潤大多保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。
SpaceX公司的“星艦”重型火箭進(jìn)行第三次試飛，首次達(dá)到入軌速度。2024年3月14日，SpaceX進(jìn)行了超重-星艦的第三次綜合飛行測試（IFT3）。此次試飛中超重B10/星艦S28組合體按計劃進(jìn)行了飛行，首次達(dá)到了入軌速度，但是未完成全部試驗?zāi)繕?biāo)。飛船級在軌進(jìn)行了有效載荷艙門的開關(guān)試驗、推進(jìn)劑轉(zhuǎn)移試驗，收獲了重要試驗數(shù)據(jù)，標(biāo)志著SpaceX超重-星艦項目向前邁進(jìn)了堅實的一步。
建議關(guān)注方向及標(biāo)的：
1）航空產(chǎn)業(yè)鏈上游規(guī)模效應(yīng)強、壁壘明確、具備保持合理利潤率能力，以及下游長期壟斷、議價權(quán)提高、具備盈利能力提升潛力公司：中航沈飛、中直股份、中航西飛、航發(fā)動力、西部超導(dǎo)、振華風(fēng)光、鉑力特、航材股份、圖南股份、航亞科技等。
2）推薦商業(yè)航天發(fā)展核心受益標(biāo)的：國博電子、鋮昌科技、航天智裝、航天電子、中科星圖、成都華微等。
3）重視低空經(jīng)濟(jì)核心受益標(biāo)的：中無人機、航天彩虹、航天電子、廣聯(lián)航空、航天南湖。
風(fēng)險提示：收入確認(rèn)的不確定性；新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期；改革不及預(yù)期。
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