>> 信達期貨-鉛鋅周報：下游復(fù)產(chǎn)接近尾聲，反彈動能基本耗竭-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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板塊邏輯：總體要求當(dāng)中將“穩(wěn)字當(dāng)頭”的描述，替換為了“以進促穩(wěn)、先立后破”，強調(diào)了“穩(wěn)是大局和基礎(chǔ)”、“進是方向和動力”，表現(xiàn)出我國政府促進經(jīng)濟復(fù)蘇的強大決心和信心?？傮w來看，今年的整體政策支持力度將有所增強，財政端的支持有望提升，市場預(yù)期走強。而海外，美國貨幣政策正處于觀望期，恰逢美國正在大選，海外政策確實存在著不確定性。短期來看，宏觀方面處于內(nèi)強弱的狀態(tài)。
基本面：加工費維持低位，冶煉方面利潤受到壓制，疊加原料偏緊，冶煉產(chǎn)量日均預(yù)計下降5.9%（安泰科數(shù)據(jù)）；進口窗口關(guān)閉，進口端無法有效支撐供應(yīng)；社會庫存開年后維持同期低位，當(dāng)前時間點接近季節(jié)性去庫，庫存或去化。礦端偏緊，偏緊狀態(tài)已經(jīng)開始向冶煉端蔓延。海外鋅礦新增約為15-20萬噸，預(yù)計多在下半年實現(xiàn)，增量比例在1.1%至1.5%之間；國內(nèi)增量更少，短期之內(nèi)礦端偏緊的事實很難改變。結(jié)合港口庫存來看，礦端轉(zhuǎn)緊的事實較為明確；加工費低位持穩(wěn)，鋅錠廠商3月冶煉廠檢修計劃增多，同時冶煉成本形成支撐，對價格形成利多；下游來看，鍍鋅產(chǎn)量已經(jīng)完成爬升，但鋼廠庫存和社會庫存同步小幅上升，因此市場主要交易的是需求預(yù)期而非現(xiàn)實，在消費實際轉(zhuǎn)暖之前滬鋅價格或?qū)⒒芈?。而供?yīng)端存在減產(chǎn)預(yù)期，并且已經(jīng)出現(xiàn)部分廠商檢修消息，中期來看回落后還可做多。
操作建議：多單暫時獲利離場；后續(xù)等機會逢低做多
風(fēng)險提示：進入1月之后，汽車方面產(chǎn)銷回落，或被拖累
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