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板塊行情回顧
　　醫(yī)美（選取14家上市公司）：2月個(gè)股漲幅靠前為醫(yī)思健康（+31.3%）、美麗田園醫(yī)療健康（+22.8%）、愛美客（+20.7%）；化妝品（選取16家上市公司）：2月個(gè)股漲幅靠前為珀萊雅（+28.8%）、上美股份（+25.6%）、福瑞達(dá)（+21.0%）。
　　醫(yī)美：德國(guó)純凈型A型肉毒毒素Xeomin獲批，賽道前景可期
　?。?）行業(yè)動(dòng)態(tài)：近日，德國(guó)Merz制藥公司研發(fā)的純凈型A型肉毒毒素Xeomin獲批，此前國(guó)內(nèi)獲批上市的肉毒素共計(jì)4款（艾爾建的保妥適、蘭州生物的衡力、Ipsen的吉適和Hugel的樂提葆），Xeomin為第5款獲批的肉毒素。（2）行業(yè)觀點(diǎn)：根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)肉毒素市場(chǎng)規(guī)模達(dá)98億元（2017-2023年CAGR為16.4%）。肉毒素監(jiān)管嚴(yán)格、審批周期較長(zhǎng)，目前合規(guī)產(chǎn)品僅5款。同時(shí)，已有多家企業(yè)紛紛布局肉毒素賽道，包括愛美客（韓國(guó)Hutox）、復(fù)銳醫(yī)療科技（美國(guó)RT002）、昊海生科（美國(guó)ET-01）、康哲藥業(yè)（韓國(guó)BMI肉毒）、華東醫(yī)藥（YY001）等，未來隨著合規(guī)產(chǎn)品供給增加，有望進(jìn)一步豐富消費(fèi)者及醫(yī)生選擇，賽道前景可期。
　　化妝品：38節(jié)大促圓滿收官，持續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)國(guó)貨美妝公司
　?。?）數(shù)據(jù)：2月天貓+抖音渠道護(hù)膚/彩妝銷售額分別為110.84億元（+2.7%）/48.79億元（+5.2%）。（2）行業(yè)動(dòng)態(tài)：據(jù)青眼情報(bào)統(tǒng)計(jì)，2024年38節(jié)大促期間天貓/抖音/快手平臺(tái)的美妝GMV分別達(dá)70.06/65.92/16.85億元。從天貓渠道看，GMV破億品牌有9個(gè)（2023年同期僅2個(gè)），珀萊雅GMV達(dá)4.95億元登頂天貓護(hù)膚榜首；從抖音渠道看，TOP10中國(guó)產(chǎn)品牌占比40%，韓束GMV達(dá)3.10億元（+390.7%）位居抖音護(hù)膚品牌榜第一。（3）行業(yè)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)2024年化妝品大盤延續(xù)溫和復(fù)蘇趨勢(shì)，但我們也能看到，本次38大促珀萊雅、韓束等優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品牌依舊強(qiáng)勢(shì)，建議關(guān)注細(xì)分結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)變化加快的挑戰(zhàn)及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并存的背景下，具備強(qiáng)α能力的國(guó)貨美妝公司有望在變化中持續(xù)搶占市場(chǎng)，穩(wěn)步提升市場(chǎng)份額。
　　投資建議：關(guān)注醫(yī)美、化妝品領(lǐng)域龍頭公司
　?。?）醫(yī)美板塊：新增推薦科笛-B（泛皮膚病領(lǐng)域新星，管線推進(jìn)+外延拓展打開成長(zhǎng)空間），重點(diǎn)推薦愛美客、朗姿股份（擬收購(gòu)鄭州集美，“內(nèi)生+外延”雙重驅(qū)動(dòng)下醫(yī)美版圖持續(xù)擴(kuò)張），受益標(biāo)的錦波生物等；（2）化妝品板塊：重點(diǎn)推薦珀萊雅（主品牌勢(shì)能向上，二、三梯隊(duì)品牌續(xù)力成長(zhǎng)）、巨子生物（重組膠原蛋白專業(yè)護(hù)膚龍頭，醫(yī)美管線落地有望開辟第二曲線）、潤(rùn)本股份（“驅(qū)蚊+嬰童護(hù)理”細(xì)分龍頭，拓品類、拓渠道持續(xù)成長(zhǎng)），受益標(biāo)的上美股份、丸美股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加??；政策風(fēng)險(xiǎn)。