>> 五礦期貨-股指周報：積極政策密集出臺，逢低做多-240316
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 3565KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏佳棟 |
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周度評估及策略推薦
◆重大宏觀事件：1、國務(wù)院：組織開展全國汽車以舊換新促銷活動，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對設(shè)備更新支持，加快建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新；2、證監(jiān)會集中出臺多項(xiàng)政策，涉及IPO逆周期調(diào)節(jié)、企業(yè)過度融資、公司財務(wù)、分紅、股東減持、引入中長期資金等多個要點(diǎn)，有利于資本市場健康發(fā)展；3、中國2月社融和M1增速低于預(yù)期，居民端融資走弱；4、近期各路資金繼續(xù)流入A股市場，北向資金單周凈買入金額創(chuàng)下今年以來新高，融資余額繼續(xù)大幅回升；5、萬科債務(wù)問題引起市場關(guān)注，消息稱12家商業(yè)銀行為萬科籌資800億，但銀行方面態(tài)度保守；6、國家金融監(jiān)管總局：正在研究降低乘用車貸款首付比，進(jìn)一步推動落實(shí)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制；7、大摩上調(diào)寧德時代評級至超配，看到公司基本面多個拐點(diǎn)，寧德時代大漲帶動部分指數(shù)權(quán)重股上漲；8、美國2月PPI同比上升1.6%，預(yù)估為1.2%，前值為0.9%。
◆經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利：中國2月PMI低于榮枯線，社融和M1增速偏低，但出口和CPI數(shù)據(jù)均超預(yù)期，考慮到政府工作報告中2024年GDP預(yù)期目標(biāo)為5%左右，有望修復(fù)市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期；上市公司年報預(yù)告整體偏弱，利潤增速大部分行業(yè)仍下滑，僅疫情受損行業(yè)在低基數(shù)下出現(xiàn)高增長。
◆利率與信用環(huán)境：10Y國債利率轉(zhuǎn)為上行，信用債利率小幅下降，信用利差下行；中國2月社融增量1.52萬億元，低于去年同期，考慮春節(jié)錯位因素影響后，仍低于市場預(yù)期；2月M1同比增長1.2%，增速大幅低于1月，主要受春節(jié)錯位因素影響，但考慮春節(jié)錯位因素后，亦低于市場預(yù)期；3月MLF利率維持不變，2月五年期LPR利率下降25BP超預(yù)期；DR007利率變動不大，流動性中性水平。
◆資金面：外資大幅凈買入，部分增量資金來源于富時A50指數(shù)調(diào)倉；偏股型基金發(fā)行量下降；ETF基金凈申購量減少；融資余額繼續(xù)回補(bǔ)；重要股東小幅凈減持；IPO數(shù)量不變。
◆小結(jié)：資金面偏強(qiáng)，外資大幅凈買入，融資余額顯著回升；宏觀流動性變動不大，處于中性水平。政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要“以進(jìn)促穩(wěn)，先立后破”，國常會要求促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，兩會定下2024年GDP增長預(yù)期目標(biāo)為5%左右，“設(shè)備更新”和“以舊換新”政策出臺相關(guān)文件落到實(shí)處，各部委密集出臺積極政策。接下來，隨著LPR利率和存款利率下降，股債收益比不斷走高，淤積在金融系統(tǒng)的資金有望流入高收益資產(chǎn)。雖然社融和PMI等數(shù)據(jù)仍偏弱，但考慮到近期公布的出口和CPI數(shù)據(jù)均超預(yù)期，五年期LPR利率下降25BP超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望好轉(zhuǎn)，建議做多與經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的IH或者IF股指期貨，亦可擇機(jī)做多與“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)性較高的IC或者IM期貨。
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