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報(bào)告摘要
　　以舊換新政策加速推進(jìn)+華為車BU智選車預(yù)計(jì)開始盈利。近日，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，其中明確提到2027年報(bào)廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長(zhǎng)45%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，測(cè)算2023年國(guó)內(nèi)汽車報(bào)廢量756萬輛，預(yù)計(jì)2027年達(dá)到1500萬輛規(guī)模，文件明確堅(jiān)持中央財(cái)政和地方政府聯(lián)動(dòng)支持消費(fèi)品以舊換新，通過中央財(cái)政安排的節(jié)能減排補(bǔ)助資金支持符合條件的汽車以舊換新。預(yù)計(jì)具體的補(bǔ)貼將在二季度發(fā)布。余承東在百人會(huì)表示，智選車在今年Q1扭虧為盈，華為車BU預(yù)計(jì)今年4月之后實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，我們一直強(qiáng)調(diào)華為汽車&產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)堑谝恢骶€。我們?cè)陂_年后率先看好反彈，汽車行業(yè)新春展望報(bào)告里提出的“新一輪產(chǎn)品周期開啟”邏輯不斷演繹；2.28板塊大跌，分歧時(shí)刻，我們又提出“年度行情，只是開始”正在持續(xù)驗(yàn)證。
　　重點(diǎn)品牌跟蹤：1）銷量跟蹤：24年3月第2周（240304-240310）新勢(shì)力品牌周銷量數(shù)據(jù)來看，理想重回自主新勢(shì)力品牌周銷量榜首，銷量前三名為特斯拉、理想、問屆，銷量分別為13200、9300、8500輛，蔚來周銷量為2000輛，小鵬銷量為2400輛。2）終端優(yōu)惠＆交付周期跟蹤：蔚來全新BaaS電池租用服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航電池包租用服務(wù)費(fèi)從980元/月調(diào)整至728元/月，長(zhǎng)續(xù)航電池包租用服務(wù)費(fèi)從1680元/月調(diào)整至1128元/月。理想：理想MEGA已開啟交付，交付周期為5-8周。3月11日-4月30日:可享3,000度電理想超級(jí)充電權(quán)益。2024款L系車型限時(shí)贈(zèng)送5,000元選裝基金或用車服務(wù)包+雙墊二選一。3月12日，理想汽車宣布2024款理想L7和L8將增加“搭載CDC運(yùn)動(dòng)懸架”的車型，并且沿用Air的車型命名，兩款新車型計(jì)劃在今年5月上市并開啟交付。小鵬：P7i 610鵬翼性能版的交付周期縮短至2-4周。除X9外其他車型的全款優(yōu)惠價(jià)下調(diào)。X9已啟動(dòng)交付，交付周期為6周內(nèi)。限時(shí)可享三電終身質(zhì)保；
　　投資建議:我們?cè)陂_年后率先看好反彈，汽車行業(yè)新春展望報(bào)告里提出的“新一輪產(chǎn)品周期開啟”邏輯不斷演繹；2.28板塊大跌，分歧時(shí)刻，我們又提出“年度行情，只是開始”正在持續(xù)驗(yàn)證。以舊換新政策正式印發(fā)，板塊迎來持續(xù)性向上機(jī)會(huì)。疊加理想&華為引領(lǐng)的新一輪產(chǎn)品周期，行業(yè)景氣度向上拐點(diǎn)已至，并有望快速提升。我們維持汽車行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦3條產(chǎn)業(yè)鏈主線：
　　1）華為產(chǎn)業(yè)鏈：余承東在百人會(huì)表示，智選車在今年Q1扭虧為盈，華為車BU預(yù)計(jì)今年4月之后實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。24年2月交付21142輛，同比+503%。重點(diǎn)公司：賽力斯、星宇股份、文燦股份、博俊科技、滬光股份、華陽集團(tuán)、上聲電子。
　　2）理想汽車&產(chǎn)業(yè)鏈：23Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收417.3億元，23全年?duì)I收1238.5億元，全年凈利潤(rùn)118.1億元，全年交付37.6萬輛，2402交付20251輛，同比+22%，2024年銷量規(guī)劃80萬輛，其中X04-L6及W平臺(tái)四款純電車型（含MEGA）為全新增長(zhǎng)點(diǎn)。重點(diǎn)公司：保隆科技、繼峰股份、伯特利、新泉股份。
　　3）特斯拉&人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈：2023年特斯拉全球交付181萬輛，同比增長(zhǎng)38%，Cyber Truck開啟全球交付，目前預(yù)訂量已過200萬輛，Red Wood定位緊湊型跨界車，預(yù)計(jì)將于2025年投產(chǎn)，伴隨著人形機(jī)器人進(jìn)展顯著，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)度預(yù)期改善，產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度在AI加持下將進(jìn)一步提速，特斯拉將進(jìn)入新的增長(zhǎng)通道。重點(diǎn)公司：新泉股份、銀輪股份、愛柯迪、旭升集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期；汽車出口不及預(yù)期；主機(jī)廠價(jià)格戰(zhàn)加劇超出預(yù)期；原材料大幅波動(dòng)超出預(yù)期；新技術(shù)滲透率提升不及預(yù)期。