>> 財通證券-2024年1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀：誰在帶動工業(yè)生產(chǎn)回升？-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
大小： |
607KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
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作者： |
陳興,馬駿 |
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核心觀點
政策發(fā)力效果或持續(xù)顯現(xiàn)。國家統(tǒng)計局公布2024年1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，具體來看，生產(chǎn)持續(xù)回升，一方面，行業(yè)和產(chǎn)品增長面均有擴大；另一方面，消費品和高技術(shù)制造業(yè)回升幅度較大。值得注意的是，工業(yè)出口交貨值由負轉(zhuǎn)正，印證1-2月出口增速回升。除基建外，投資端均有上行，制造業(yè)投資持續(xù)強勁，新動能和民生領(lǐng)域投資增長較快，此外，大項目帶動作用明顯。消費因高基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致增速回落，服務(wù)零售也有回落。房地產(chǎn)仍在調(diào)整，僅銷售面積和施工增速邊際好轉(zhuǎn)?？偟膩碚f，我國經(jīng)濟回升向好，生產(chǎn)繼續(xù)回升，投資有所上行，消費略有放緩，地產(chǎn)銷售及施工端均有邊際好轉(zhuǎn)，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。
工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升，行業(yè)和產(chǎn)品增長面擴大。今年1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速上行0.2個百分點至7%，自去年9月以來持續(xù)回升，剔除基數(shù)效應(yīng)來看，兩年年均增速升至4.7%。從環(huán)比增速來看，2月工業(yè)增加值較上月增長0.6%，1-2月合并來看，環(huán)比增速也要高于去年12月的水平。服務(wù)業(yè)生產(chǎn)方面，在去年同期基數(shù)走高的背景下，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)當(dāng)月同比走低至5.8%，而兩年年均增速回升至5.6%。
制造業(yè)投資強勁。今年1-2月全國固定資產(chǎn)投資同比增速續(xù)升至4.2%，兩年年均增速也持續(xù)走高。其中，受去年同期基數(shù)走高的影響，民間投資同比增速走低至0.4%，但兩年年均增速仍有回升。具體來看三大類投資增速，制造業(yè)持續(xù)上行，地產(chǎn)降幅有所收窄，基建略有回落。展望未來，隨著2023年四季度增發(fā)的萬億國債逐步形成實物工作量，疊加萬億超長期特別國債等增量舉措落實，投資有望保持平穩(wěn)增長。
高基數(shù)推動消費放緩。今年1-2月社會消費品零售總額同比增長5.5%，較去年12月有所回落，但剔除基數(shù)效應(yīng)來看，兩年年均增速有所上行。其中，限額以上消費品零售額同比增速上行至6.7%，除汽車以外的消費品零售額較去年12月有所回落，但兩年年均增速仍走高。服務(wù)消費方面，服務(wù)零售額累計同比增速下行至12.3%，餐飲收入同比增速受去年同期基數(shù)走高的影響而回落至12.5%，兩年年均增速有所回升。
地產(chǎn)仍處于調(diào)整轉(zhuǎn)型中。今年1-2月全國商品房銷售面積同比增速錄得20.5%，增速降幅較去年年底略有收窄，兩年年均增速亦有明顯收窄。施工端表現(xiàn)相對較好，增速降幅較去年12月收窄，錄得-11%，新開工面積增速降幅走擴至-29.7%，竣工面積增速由正轉(zhuǎn)負至-20.2%。剔除基數(shù)效應(yīng)來看，除竣工面積增速由正轉(zhuǎn)負以外，其他指標(biāo)增速降幅均有收窄。整體來看，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整轉(zhuǎn)型中。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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