>> 西南證券-宏觀簡評報告：數(shù)據(jù)開門紅，制造業(yè)表現(xiàn)亮眼-240318
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
1298KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
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政策和外需助力下，工業(yè)增加值較快增長。1-2月，全國規(guī)上工業(yè)增加值同比增長7%，高于2023年全年增速2.4個百分點，超過市場預(yù)期，企業(yè)生產(chǎn)活動保持活躍，三大門類中制造業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值增速有所回升。41個大類行業(yè)中有39個行業(yè)增加值保持同比增長；619種產(chǎn)品中有418種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長。隨著天氣轉(zhuǎn)暖對煤炭等產(chǎn)品的需求或有所回落，此外，還需持續(xù)觀察外需帶動制造業(yè)生產(chǎn)的持續(xù)性。
天氣轉(zhuǎn)暖疊加政策發(fā)力，期待后續(xù)基建增速回升。1-2月狹義基建投資同比增長6.3%，增速加快0.4個百分點，其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資和水利管理業(yè)投資增速兩位數(shù)增長。從石油瀝青開工的高頻數(shù)據(jù)看，3月后，石油瀝青裝置開工率逐漸回升，天氣明顯轉(zhuǎn)暖，基建旺季逐漸到來，后續(xù)地方債發(fā)行加速將對基建投資形成支撐，預(yù)計后續(xù)基建投資增速穩(wěn)中有升。
房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升，但竣工表現(xiàn)較差。1-2月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9%，降幅縮窄，較整體固定資產(chǎn)投資增速低13.2個百分點。從開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)看，表現(xiàn)都偏弱，尤其是竣工數(shù)據(jù)，受季節(jié)因素影響明顯。后續(xù)隨著房企融資改善、居民收入修復(fù)及“三大工程”建設(shè)，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將有所回升。
制造業(yè)投資增速回升，高技術(shù)制造業(yè)韌性較強(qiáng)。1-2月，制造業(yè)投資增長9%，增速回升2.9個百分點，在13個主要行業(yè)中，有11個行業(yè)增速較前值有所回升，另外2個行業(yè)增速下滑。1-2月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長9.4%，仍處于高位，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長10%、7.8%。預(yù)計新動能行業(yè)在政策支持下有望加快發(fā)展，消費(fèi)品以舊換新以及消費(fèi)券等政策有望形成支撐。
社消增速回落，網(wǎng)上零售增速回升。1-2月，社消總額同比增長5.5%，增速較前值回落1.7個百分點。1-2月份，商品零售同比增長4.6%，限額以上單位中八成以上商品類別零售額實現(xiàn)增長，實物商品網(wǎng)上零售占比回落。后續(xù)在基數(shù)及居民信心轉(zhuǎn)好等的影響下，預(yù)計消費(fèi)保持穩(wěn)健增長。
風(fēng)險提示：國內(nèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，消費(fèi)增長不及預(yù)期。
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