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核心觀點
　　本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強于整體市場，化學制藥板塊領漲。本周全部A股上漲1.07%（總市值加權平均），滬深300上漲0.71%，中小板指上漲2.28%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.25%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲4.60%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強于整體市場。分子板塊來看，化學制藥上漲7.16%，生物制品上漲4.83%，醫(yī)療服務上漲4.63%，醫(yī)療器械上漲3.08%，醫(yī)藥商業(yè)上漲2.40%，中藥上漲2.89%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）26.18x，處于近5年歷史估值的25.04%分位數(shù)。
　　政策支持明確，看好創(chuàng)新藥械。近期政策端對于創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的支持導向明顯，創(chuàng)新藥預計將從藥學、臨床價值和循證證據(jù)三個方面來區(qū)分是否為高質量創(chuàng)新，并給予創(chuàng)新性強的產(chǎn)品在定價、掛網(wǎng)等環(huán)節(jié)的政策支持。我們預計，創(chuàng)新藥的審評審批階段也有望加速，同質化競爭有望逐漸緩解，看好國產(chǎn)大單品在國內(nèi)的商業(yè)化放量。另外，3月13日，國務院印發(fā)的《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》正式對外發(fā)布，方案指出要強化創(chuàng)新支撐。隨著國內(nèi)企業(yè)經(jīng)歷多年的技術積累，創(chuàng)新型產(chǎn)品層出不窮，產(chǎn)品的技術含量不斷提升，細分領域的龍頭企業(yè)具備典型的“新質生產(chǎn)力”特質。部分公司的研發(fā)方向緊跟前沿技術，如生成式人工智能、腦機接口等，值得投資者持續(xù)關注。
　　3月醫(yī)藥行業(yè)投資觀點：我們認為醫(yī)藥行業(yè)當前處于低增長、低盈利能力、低估值、低交易關注度，正在進入中長期向上拐點的重大布局區(qū)間。建議積極型投資者布局兩類企業(yè)：一類是創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)，第二類是有國際化能力及潛力的公司。短期看，我們預計院內(nèi)診療相關尤其是剛需屬性較強科室如心腦血管、腫瘤、血液凈化、感染等有望率先走出行業(yè)整頓的短期影響，實現(xiàn)業(yè)績環(huán)比加速，建議優(yōu)先布局。
　　風險提示：研發(fā)失敗風險；商業(yè)化不及預期風險；地緣政治風險；政策超預期風險。