>> 國泰君安期貨-對二甲苯：芳烴調(diào)油邏輯再起，趨勢轉(zhuǎn)強，PTA，成本支撐，趨勢偏強，MEG，反套，單邊逢低多-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
大小： |
610KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格略有上漲，4月MOPJ目前估價在717美元/噸CFR。3月19日PX價格偏強維持，一單5月亞洲現(xiàn)貨在1047，一單6月亞洲現(xiàn)貨在1049成交。尾盤實貨5月在1046/1050商談，6月在1048/1058商談。3月19日PX估價在1048美元/噸，較3月18日上漲1美元。
大連一工廠計劃4月初開始2套重整輪流停車檢修50天左右，同期新增一套芳烴抽提裝置，期間歧化裝置短停。
大連一工廠計劃3月29日開始1套重整裝置停車檢修，預(yù)計持續(xù)至5月中附近。
PTA：3月19日PTA現(xiàn)貨價格上漲至5920元/噸主流基差在05-39，月均價格5835元/噸，月結(jié)價格5852.35元/噸。
MEG：3月18日-3月24日，張家港到貨數(shù)量約為9.4萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為0萬噸，寧波到貨數(shù)量約為0萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為9.4萬噸。
3月18日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨4100噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨7100噸左右。
湖北一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置檢修計劃推后至5月上旬，原計劃檢修時間在4月份。
據(jù)CCF跟蹤統(tǒng)計，3月19日MEG本周和3下現(xiàn)貨偏高價成交在4516元/噸附近，偏低價成交在4483元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價4500元/噸；4月下期貨主流圍繞05合約平水附近商談成交，綜合考慮4月下期貨日均價4528元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價4508元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價4565元/噸（不含合成氣制）。（2024.2.26-2024.3.19MEG月結(jié)參考價：4572.41元/噸；2024.3.1-2024.3.19MEG月均價：4553元/噸）
聚酯：吳江一主流大廠位于宿遷一套20萬噸聚酯裝置將停車檢修一個月左右，裝置配套生產(chǎn)滌綸長絲。
吳江一主流大廠位于大連一套30萬噸聚酯新裝置已于上周末開車，裝置配套有光切片。
盛澤一主流大廠一套8萬噸聚酯裝置月底即將投料重啟，配套產(chǎn)熔體直紡消光SSY-FDY。
直紡滌短3月19日產(chǎn)銷一般，平均50%，部分工廠產(chǎn)銷：50%、50%、40%、40%、45%、80%、80%。
江浙滌絲3月19日產(chǎn)銷分化，至下午3點附近平均產(chǎn)銷估算在7成略偏下。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在85%、70%、85%、100%、100%、30%、90%、0%、80%、90%、45%、60%、60%、70%、80%、200%、90%、45%、130%、60%、30%、50%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：1 PTA趨勢強度：1 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：反套持有，單邊趨勢偏強。調(diào)油旺季，汽油裂解價差走強，對芳烴估值形成支撐，PXN逐步回升至331美金/噸。另外國產(chǎn)PX裝置開工率維持85.7%，4月初恒力石化對3套重整裝置輪流檢修，期間一套歧化裝置預(yù)計降負荷，PX國產(chǎn)供應(yīng)將小幅減少。需求端，PTA裝置開工率降至80%，因此PX仍處于累庫格局當(dāng)中，反套操作為主。成本支撐下，PX單邊趨勢向上。8700元/噸上方有壓力，關(guān)注壓力位價格表現(xiàn)。
PTA：反套操作，多PTA空PX。當(dāng)前驅(qū)動主要在成本端，海外原油與汽油庫存超預(yù)期下滑，加上部分煉廠檢修及著火，導(dǎo)致汽油及調(diào)油料市場市場價格持續(xù)走強，芳烴相關(guān)產(chǎn)品價格跟隨上漲，當(dāng)前PTA下方空間有限，上方有壓力，關(guān)注5800-6100震蕩區(qū)間。從供需格局上來看，PTA將延續(xù)累庫格局，需求方面聚酯開工90%；而供應(yīng)方面，PTA裝置開工率回落至80%（-4%）?，F(xiàn)貨市場基差持續(xù)走弱，供應(yīng)商與貿(mào)易商出貨，但買盤較少，聚酯工廠主動去庫存，PTA仍是反套格局。
乙二醇：反套操作。下方4400-4500強支撐。周一港口庫存累積6萬噸至86.5萬噸，近月價格大幅下跌。本周MEG到港數(shù)據(jù)預(yù)計降至9萬噸，累庫壓力不大。終端出口及內(nèi)需訂單尚可單利潤不佳，而原油及煤炭價格趨勢不明顯的情況下，乙二醇遠月估值較為堅挺，而近月由于下游聚酯工廠采購積極性較差而走弱，呈現(xiàn)出Contango格局。盡管乙二醇處于去庫格局，但是仍然呈現(xiàn)出反套走勢，需要看到聚酯工廠新一輪采購啟動與利潤大幅擴張才能逆轉(zhuǎn)反套趨勢。4400元/噸以下工廠采購和點價意愿提升，建議逢低多操作為主。
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