久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入197.21億元，同比增長1.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.16億元，同比增長8.80%，扣除非常性損益的凈利潤達(dá)到20.25億元，同比增長26.58%。其中Q4公司實(shí)現(xiàn)營收39.64億元，同/環(huán)比下滑25.57%/28.08%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同/環(huán)比下滑63.99%/62.10%，主要由于公司對以PERC電池產(chǎn)線為主的部分設(shè)備計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2.61億元，對逾期無法贖回的理財(cái)產(chǎn)品確認(rèn)2.86億元公允價(jià)值變動損失。
　　堅(jiān)持差異化戰(zhàn)略，光伏業(yè)務(wù)高增。2023年公司光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入127.77億元，盈利同比接近翻番，實(shí)現(xiàn)總出貨約10GW，同比增長24.27%，毛利率為21.21%，較2023H1毛利率下滑3.11pct，較2022年提升6.35pct，即使在光伏行業(yè)競爭較為激烈，歐洲市場庫存高企的背景下，公司仍能維持較高盈利水平。此外公司深化差異化戰(zhàn)略，在低碳、黑組件、溫室大棚等差異化應(yīng)用領(lǐng)域的品牌知名度和市占率進(jìn)一步提升，在日韓市場實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張；澳州、印度、拉美等地區(qū)市場拓展初顯成效，國內(nèi)加大了與央國企業(yè)的合作，組件出貨實(shí)現(xiàn)超高速增長。產(chǎn)能方面，公司積極推進(jìn)四川東磁二期6GWTOPCon高效電池、連云港東磁二期5GWTOPCon高效組件落地，推動?xùn)|南亞2GWTOPCon高效電池項(xiàng)目建設(shè)，截止2023年底，TOPCon電池轉(zhuǎn)換效率突破26.0%，成本也做到了行業(yè)第一梯隊(duì)的水平。
　　6GWh高性能鋰電池項(xiàng)目投產(chǎn)，市占率進(jìn)一步提升。2023年公司鋰電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.51億元，同比增長31.38%，出貨3.4億支，同比增長75.36%，主要由于公司年產(chǎn)6GWh高性能鋰電池項(xiàng)目建成投產(chǎn)。二輪車市場領(lǐng)域，公司在東南亞市場的占有率進(jìn)一步提升、歐美市場亦與多家知名品牌客戶建立了良好的關(guān)系；儲能領(lǐng)域，在1500wh以下的產(chǎn)品中，公司產(chǎn)品是頭部客戶的優(yōu)選；工具和清潔類客戶儲備了多個(gè)項(xiàng)目，電動工具、智能家居等領(lǐng)域預(yù)計(jì)后續(xù)會給公司帶來新的增量市場。
　　磁材業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，市占率逆勢提升。2023年公司磁材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入44.83億元，磁材出貨19.85萬噸，同比增長7.87%，毛利率為26.49%，同比提升2.79pct。公司永磁產(chǎn)品在終端需求萎縮的情況下，憑借著技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)和可持續(xù)性等綜合優(yōu)勢，保持了市占率逆市提升，實(shí)現(xiàn)了喇叭磁、磁瓦、干壓產(chǎn)品等出貨量同比增長；軟磁業(yè)務(wù)積極開發(fā)新能源汽車、光伏領(lǐng)域應(yīng)用的系列新產(chǎn)品，先后取得了30多個(gè)汽車部件客戶的定點(diǎn)開發(fā)或生產(chǎn)，并與國內(nèi)外逆變器龍頭企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系；塑磁技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，在新能源汽車等領(lǐng)域繼續(xù)拓展了多個(gè)新項(xiàng)目。此外公司振動器件在非手機(jī)領(lǐng)域成功開發(fā)了多家智能穿戴、車載及電子煙客戶；硬質(zhì)合金開發(fā)了刀片、石油片、地質(zhì)片等復(fù)合片新產(chǎn)品；電感、EMC器件已直接或間接進(jìn)入多家新能源汽車或其Tier 1供應(yīng)商。
　　三費(fèi)占比平穩(wěn)，加強(qiáng)研發(fā)投入。費(fèi)用率方面，公司銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用分別為1.23%/2.55%/-0.77%/4.83%，較去年同期-0.02/-0.35/+0.51/+0.38pct，其中公司2023年研發(fā)投入8.77億元，先后有18項(xiàng)產(chǎn)品通過浙江省科技廳、經(jīng)信廳的省級新產(chǎn)品認(rèn)證，其中新能源汽車11KW以下充電設(shè)備用鐵氧體產(chǎn)品、2.9Ah高容量18650鋰離子電池開發(fā)等7項(xiàng)達(dá)國際先進(jìn)水平；N型PERT/TOPCon組件技術(shù)開發(fā)、8V28AN兩輪車鋰電池組開發(fā)、磁導(dǎo)率200納米晶磁芯材料、一體電感用高頻低損耗材料開發(fā)等11項(xiàng)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。
　　2024年光伏、鋰電力爭增長50%。根據(jù)公司規(guī)劃，2024年公司光伏產(chǎn)品出貨力爭同比增長50%、鋰電出貨力爭同比增長50%，磁材產(chǎn)業(yè)在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上積極推進(jìn)深度國際化；市場方面，磁性材料將聚焦新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的拓展，穩(wěn)中求進(jìn)；光伏產(chǎn)業(yè)要加速全球化布局，以歐洲、中國、日韓市場為依托，進(jìn)軍北美、亞太、南美市場；鋰電產(chǎn)業(yè)，力爭滿產(chǎn)滿銷。
　　盈利預(yù)測：
　　公司光伏產(chǎn)品在歐洲、日韓等市場快速擴(kuò)張，鋰電產(chǎn)品稼動率穩(wěn)步提升，磁材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入219.80/260.91/289.80億元，分別同比變化11.46%/18.70%/11.07%；歸母凈利潤分別為18.50/20.81/22.28億元，同比增長1.88%/12.45%/7.06%，對應(yīng)EPS分別為1.14/1.28 /1.37元。
　　以2024年3月18日收盤價(jià)為基準(zhǔn)，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為13.25/11.78/11.00倍。維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)等