久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

＃投資要點(diǎn)
　　引言：在《2024年出口鏈有哪些投資機(jī)會(huì)？》中，我們重點(diǎn)從庫存周期的視角篩選了美國和歐盟有望補(bǔ)庫的行業(yè)，其中和我國貿(mào)易往來占比高的產(chǎn)品及細(xì)分行業(yè)的需求有望因此受益。本篇報(bào)告我們則重點(diǎn)聚焦于我們的第一大貿(mào)易伙伴——東盟，并對其復(fù)雜的需求結(jié)構(gòu)進(jìn)行拆分，從中尋找由東盟自身發(fā)展需求主導(dǎo)的產(chǎn)品，并挖掘其中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。
　　一、東盟是中國出口的重要拉動(dòng)力
　　——首先，從出口份額占比來看，東盟已經(jīng)成為我國最重要的貿(mào)易伙伴之一。其次，從需求來看，東盟的需求彈性更強(qiáng)。最后，從國家戰(zhàn)略來看，東盟對我國的出口的拉動(dòng)或具備更強(qiáng)的穩(wěn)定性。
　　二、中國對東盟出口的品類及國別拆分
　　——分國家來看，東盟經(jīng)濟(jì)體中，越南、馬來西亞、新加坡、泰國和印尼對我國出口影響較為重要。靜態(tài)來看，2023年全年，我國對越南、馬來西亞、新加坡、泰國和印尼5國的出口金額占對東盟整體出口金額的84.6%。動(dòng)態(tài)來看，馬來西亞、泰國和新加坡出口份額占比較2018-2022年的中樞提升較為顯著，而菲律賓、越南和緬甸則有所回落。
　　——分產(chǎn)品來看，我國和東盟貿(mào)易中的核心品種分布均衡。中國對東盟出口中，除電機(jī)、電氣及機(jī)械器具的占比較高，占我國出口東盟整體的比重長期處于高位，其他產(chǎn)品則相對均衡地分布在各個(gè)行業(yè)；類似的，東盟對我國需求較大的品種分布也相對均衡，各類資本品、中間品和消費(fèi)品從華進(jìn)口占從全球進(jìn)口的份額均占較高權(quán)重。另外，塑料及其制品、鋼鐵、車輛及其零部件和雜項(xiàng)化學(xué)品在中國與東盟貿(mào)易中的重要性在持續(xù)提升。
　　三、東盟自身發(fā)展需求所主導(dǎo)的產(chǎn)品拆分
　　——我們將東盟從中國進(jìn)口金額-東盟出口歐美金額的剪刀差連續(xù)三個(gè)季度及近五年均值大于0、近五年內(nèi)中國對歐美出口金額未回落且中國對東盟出口增加的商品定義為東盟內(nèi)需主導(dǎo)的需求。
　　——從東盟整體的口徑進(jìn)行拆分，東盟內(nèi)需在礦物燃料、礦物油及其產(chǎn)品、瀝青；鋼鐵；塑料及其制品；無機(jī)化學(xué)品、貴金屬等的化合物等4項(xiàng)產(chǎn)品上對我國出口拉動(dòng)較為明顯。另外，通過比較剪刀差近5年的均值和23年的均值，23年提升幅度超過100%的行業(yè)有車輛及其零附件；精油及香膏、香料制品及化妝盥洗品（但絕對金額較低）；雜項(xiàng)化學(xué)產(chǎn)品。
　　——從細(xì)分國家的口徑進(jìn)行拆分，首先，印尼自身發(fā)展對我國出口的拉動(dòng)值得關(guān)注；其次，東盟內(nèi)需除前述4大項(xiàng)，電機(jī)電氣設(shè)備、雜項(xiàng)化學(xué)產(chǎn)品、銅及其制品以及車輛及其零附件等4大項(xiàng)同樣值得關(guān)注。
　　——我們將以上8大分項(xiàng)的產(chǎn)品大致對應(yīng)到中信一級(jí)及細(xì)分行業(yè)，總結(jié)下來，東盟自身的需求對基礎(chǔ)化工（主要是塑料及其制品、農(nóng)用化工和化學(xué)原料）、電子（主要是元器件、其他電子零組件）、有色金屬（主要是銅鋁）以及鋼鐵的出口規(guī)模拉動(dòng)較大；汽車規(guī)模雖然居中，但增速較高；另外，電力設(shè)備及新能源、家電、通信、煤炭、石油石化、機(jī)械也值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：僅為歷史數(shù)據(jù)分析報(bào)告，不構(gòu)成對行業(yè)或個(gè)股的推薦及建議。