>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240319
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
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| 2338KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張向軍,湯冰華,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
近日對(duì)于巴西下年度產(chǎn)糖預(yù)期的調(diào)整令糖價(jià)反復(fù)震蕩。印度、泰國食糖產(chǎn)量或許高于預(yù)期，雖然對(duì)于下年度巴西主產(chǎn)區(qū)甘蔗減產(chǎn)有預(yù)期，但分析機(jī)構(gòu)對(duì)于全年全球食糖短缺還是過剩存在分歧。印度、泰國甘蔗收購價(jià)格上調(diào)后甘蔗種植面積有望擴(kuò)大，目前看全球食糖供需形勢(shì)好于上年仍是大概率事件。還有，近期巴西食糖出口順利，港口擁堵現(xiàn)象進(jìn)一步緩解。
【交易策略】
鄭糖近日持續(xù)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格升勢(shì)放緩，糖廠累庫遲緩可能是主要利多因素。1、2月份外糖進(jìn)口量同比大增，國內(nèi)食糖供應(yīng)并無短缺之虞。巴西、印度、泰國這些食糖主產(chǎn)國產(chǎn)糖形勢(shì)仍是影響國際糖價(jià)的主要因素，由于不確定性持續(xù)存在，糖價(jià)走勢(shì)也多有反復(fù)。如果不出現(xiàn)意外情況，國際食糖供應(yīng)較上年寬松是大概率事件。糖價(jià)短線上漲難以改變長(zhǎng)期走弱的趨勢(shì)，糖廠可逢高進(jìn)行賣出保值。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近日青島天膠庫存略回升，外膠進(jìn)口量或許增加。國際主要產(chǎn)膠國陸續(xù)進(jìn)入停割期，未來數(shù)月新膠上市壓力會(huì)減輕，加上泰國產(chǎn)區(qū)膠水、杯膠等原料收購價(jià)連續(xù)走高，對(duì)膠價(jià)利多。還有，ANRPC預(yù)測(cè)2024年全球天膠產(chǎn)量及消費(fèi)量聯(lián)袂增長(zhǎng)，但消費(fèi)增幅更大些。
【交易策略】
滬膠聯(lián)袂快速?zèng)_高之后，市場(chǎng)分歧加大，短線震蕩加劇，RU各合約出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的局面。目前的市場(chǎng)博弈中，多方借助產(chǎn)膠淡季和下游需求逐漸恢復(fù)的矛盾發(fā)力，且膠價(jià)長(zhǎng)達(dá)數(shù)年低位整理使得“人心思漲”，不必太多利好因素就可以得到眾多投資者的響應(yīng)。不過，盡管天膠需求前景向好，但長(zhǎng)期看只是恢復(fù)性增長(zhǎng)，與2010年之前的高速增長(zhǎng)期難以相提并論。還有，在經(jīng)歷2002-2011年膠價(jià)大幅上漲之后，主要產(chǎn)膠國紛紛擴(kuò)種橡膠樹，近年來非洲作為后起之秀，天膠產(chǎn)量也快速增加。目前全球膠樹種植面積處于歷史高位，如果膠價(jià)大幅上漲激膠農(nóng)割膠積極性，那么不排除今年天膠產(chǎn)量將出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。所以，對(duì)于近期橡膠漲勢(shì)不宜看得過高、過長(zhǎng)，定性為階段性行情為宜。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
本周加拿大針葉漿價(jià)格為730-740美元/噸，較上周700-760美元/噸有所收窄，北歐NBSK價(jià)格繼續(xù)持平于700-750美元/噸。針葉漿即期進(jìn)口成本也維持在5700-6100元/噸。闊葉漿方面，多數(shù)生產(chǎn)商計(jì)劃對(duì)南美漂闊漿3月訂單價(jià)格推漲30美元/噸，Arauco宣布其漂闊漿3月訂單價(jià)格為650美元/噸。供應(yīng)商對(duì)價(jià)格的推漲使得中國買家認(rèn)為，在未來幾個(gè)月內(nèi)，漂闊漿價(jià)格下跌的可能性較小，他們大批量采購自上個(gè)月起未售出的進(jìn)口漂闊漿以及國內(nèi)現(xiàn)貨漂闊漿。本周國內(nèi)紙廠開工率上升，庫存下降，價(jià)格整體持穩(wěn)，部分品種小幅上漲，芬蘭運(yùn)輸工會(huì)宣布碼頭自3月11日起進(jìn)行為期兩周的罷工，對(duì)供應(yīng)有小幅影響，需要關(guān)注持續(xù)時(shí)間。目前海外市場(chǎng)偏強(qiáng)，加之國內(nèi)有補(bǔ)庫預(yù)期帶動(dòng)，利多紙漿價(jià)格，但國內(nèi)成品紙近期并未跟隨紙漿上漲，因此紙漿在6000以上預(yù)計(jì)逐步承壓。
【交易策略】
短期05合約波動(dòng)區(qū)間上移至5700-6000元，多單在6000附近考慮減倉。
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