久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2023年年報(bào)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47%，毛利率穩(wěn)居高位
　　2023公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.69億元，同比增長(zhǎng)47.99%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.58億元，同比增長(zhǎng)47.08%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)18.31億元，同比增長(zhǎng)52.95%。盈利能力方面，2023公司毛利率為95.09%，同比提升0.25pct，凈利率為64.77%，同比下降0.61pct。費(fèi)用率方面，2023公司期間費(fèi)用率合計(jì)為20.93%，同比下降0.53pct。其中，銷售費(fèi)用率為9.07%，同比提升0.68pct；管理費(fèi)用率為5.03%，同比下降1.44pct；研發(fā)費(fèi)用率為8.72%，同比下降0.21pct。截至23年底公司擁有超過(guò)400名銷售和市場(chǎng)人員，覆蓋國(guó)內(nèi)約7000家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，較22年增加約2000家。
　　注射產(chǎn)品增長(zhǎng)穩(wěn)健，外延布局光電有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同，
　　注射方面，分產(chǎn)品看，2023年溶液類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.71億元，同比增長(zhǎng)29.22%，銷量514.13萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)48.88%，毛利率94.48%，同比提升0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中嗨體系列高基數(shù)下保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；凝膠類注射產(chǎn)品營(yíng)收11.58億元，同比增長(zhǎng)81.43%，銷量100.68萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)36.13%，毛利率97.49%，同比提升0.97個(gè)百分點(diǎn)，其中濡白天使憑借強(qiáng)產(chǎn)品力，成為構(gòu)建產(chǎn)品矩陣的有利支撐，新品如生天使貢獻(xiàn)增量。光電方面，公司積極擴(kuò)充能量源設(shè)備管線，與韓國(guó)Jeisys簽署經(jīng)銷協(xié)議，將兩款在韓國(guó)已處于商業(yè)化階段的皮膚無(wú)創(chuàng)抗衰儀器Density和Linearz引入國(guó)內(nèi)，有望與現(xiàn)有產(chǎn)品聯(lián)合推出綜合化解決方案，聯(lián)動(dòng)應(yīng)用滿足多種求美選擇。
　　在研產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，投資質(zhì)肽生物強(qiáng)化減脂領(lǐng)域布局，
　　公司在研產(chǎn)品包括5款藥品和生物制品以及3款醫(yī)療器械，其中注射用A型肉毒毒素以及醫(yī)用含聚乙烯醇凝膠微球的修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠處于注冊(cè)申報(bào)階段；第二代面部埋植線和利多卡因丁卡因乳膏處于臨床試驗(yàn)階段；注射用透明質(zhì)酸酶處于臨床前在研階段。此外，公司以總金額5000萬(wàn)元投資持有質(zhì)肽生物4.89%股權(quán)，合作引入司美格魯肽產(chǎn)品，有望進(jìn)一步強(qiáng)化未來(lái)在體重管理與減脂領(lǐng)域的布局。目前該產(chǎn)品處于臨床前在研階段。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)美上游頭部廠商之一，差異化產(chǎn)品矩陣充分享受行業(yè)紅利。我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)EPS為11.63/15.14/19.10元，PE30/23/18x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)