>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
大?。?/td>
| 720KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【宏觀及行業(yè)新聞】
南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年3月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加23.38%，出油率減少0.15%，產(chǎn)量增加22.4%。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：、高頻數(shù)據(jù)顯示3月前20日的出口增幅較前15日有所回升，市場等待MPOA對3月馬來棕櫚油產(chǎn)量的評估數(shù)據(jù)，目前為止市場對5月份之前的馬來棕櫚油庫存還是偏降庫預(yù)期，但是3、4月馬來棕櫚油的降庫速度很可能放緩，另外對印尼的產(chǎn)量的擔(dān)憂繼續(xù)支撐產(chǎn)地棕櫚油價格，關(guān)注其他油料作物和植物油價格的走勢，近期棕櫚油的上漲受到其他油脂油料的反彈的助力，一旦其他油脂油料再次回落，棕櫚油的上漲動能也將削弱。國內(nèi)棕櫚油預(yù)計繼續(xù)去庫，5月份之前的買船仍然偏少，加上近月船期的倒掛仍然較大，國內(nèi)棕櫚油05合約短期內(nèi)將維持強勢。
豆油：巴西大豆貼水暫時穩(wěn)定，隨著收割進(jìn)度上升3、4月份巴西大豆貼水或許還有階段性壓力，不過巴西大豆產(chǎn)量較去年下降約700-800萬噸，巴西國內(nèi)庫容壓力目前看小于去年，所以預(yù)計巴西貼水的下行壓力小于去年。另外，CBOT大豆繼續(xù)反彈，但是美國大豆舊作出口較差，而新作目前是擴種預(yù)期，暫時來看CBOT大豆仍然缺乏大幅上漲驅(qū)動。3月份國內(nèi)大豆到港偏少，不過預(yù)計4月份開始大豆將集中到港，關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨開機率，豆油消費一般，4、5月份國內(nèi)豆油庫存預(yù)計偏上漲，豆油自身來看仍是偏震蕩看待，近期受棕櫚油上漲帶動。
菜油：國際菜籽報價繼續(xù)小幅反彈，但是進(jìn)口菜籽榨利仍然非常好，國內(nèi)繼續(xù)采購菜籽。目前看4-7月份菜籽進(jìn)口量將超過去年同期，預(yù)計國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大?，F(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
近期，外盤大豆、菜籽等油料作物價格企穩(wěn)反彈，國際市場豆油、菜油等其他油脂價格也出現(xiàn)反彈，同時原油價格也偏強，這幫助本身基本面偏強的棕櫚油創(chuàng)出了近一年的新高，然后反過來又帶動其他油脂上漲。但是，國內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)很充足，棕櫚油價格的過快上漲也開始影響產(chǎn)地的棕櫚油出口，不建議追漲，關(guān)注馬來產(chǎn)量和出口情況以及對應(yīng)的庫存預(yù)期變化，關(guān)注國內(nèi)國際大豆價格及國內(nèi)大豆壓榨開機，油脂本輪上漲的驅(qū)動已經(jīng)交易比較充分，目前需要關(guān)注基本面因素轉(zhuǎn)折的時間點。
|
|
