>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：庫存方面，截至2024年3月15日，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為12.61萬噸，較上期減少了0.34萬噸，降幅2.63%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為41.73萬噸，較上期減少1.08萬噸，降幅2.51%。青島社庫54.34（-1.42）萬噸。上期所天然橡膠庫存217411（2078）噸，倉單209830（-250）噸。20號膠庫存124993（6654）噸，倉單118238（6854）噸。
甲醇：供應(yīng)端國內(nèi)開工延續(xù)回落，海外裝置復(fù)產(chǎn)，開工快速回升。進(jìn)口短期仍偏低，預(yù)計4月之后逐步回升。需求端MTO利潤仍在低位，港口裝置延長停車時間，后續(xù)內(nèi)地烯烴裝置存檢修預(yù)期，短期剛需維持為主。
PVC：PVC開工回落，工廠庫存去庫，社庫累庫，同比高位。乙烯法利潤偏差，乙烯法裝置逐步落地。國內(nèi)下游需求季節(jié)性復(fù)產(chǎn)。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存56.76萬噸，環(huán)比累庫0.27萬噸，貿(mào)易商庫存5.03萬噸，環(huán)比累庫0.02萬噸。下游平均開工率41.72%，環(huán)比上漲5.43%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠經(jīng)過前期超跌反彈回升，而后上升受阻回落延續(xù)一周以來的連續(xù)報收陰線弱勢下行，上周以來加速上漲突破上行，突破2021年12月以來高點(diǎn)，本周以來沖高回落連續(xù)大幅下降，而趨勢仍向上，市場行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向上的短期偏弱的走勢形態(tài)，跌幅1.81%報收于14930。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率急速上升至上軌道以上小幅波動報收于32.01%（-0.38%）；持倉量PCR逐漸下降回落報收于0.52；
策略建議：構(gòu)建偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P15000@10和S_RU2405P14750@10和S_RU2405C15000@10和S_RU2405C15250@10。
（2）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇經(jīng)過前期低位反彈回升溫和上漲，而后維持一個多月的震蕩上行，突破去年2023年9月份以來高點(diǎn)，整體表現(xiàn)為市場行情中期趨勢方向向上短期震蕩偏多的行情走勢形態(tài)，漲幅0.04%報收于2566。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動報收于23.14%（-0.30%），圍繞歷史平均數(shù)水平波動；持倉量PCR報收于1.29，維持較高位置水平，表現(xiàn)為中性偏多頭市場。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉，使得持倉保持正數(shù)，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2405期權(quán)，S_MA2405P2500@10，S_MA2405P2550@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2650@10。
（3）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA經(jīng)過近兩周以來的高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，前一周逐漸轉(zhuǎn)為弱勢連續(xù)報收陰線，跌破55天均線，上周以來跌幅收窄后快速反彈回升后快速回落，整體表現(xiàn)上方有前期高點(diǎn)壓力的短期大幅區(qū)間波動的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.24%報收于5834。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動率維持歷史中位數(shù)偏下水平報收于16.91%（-0.45%）；持倉量PCR報收于逐漸下降跌破1.00報收于0.68，整體表現(xiàn)為市場震蕩偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如TA2405期權(quán)，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5700@10和S_TA2405C9000@10，S_TA2405C6000@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）中期趨勢表現(xiàn)為寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，短期趨勢表現(xiàn)為偏弱勢反彈回升且上方有前期高點(diǎn)壓力，形成上方有壓力的偏中性震蕩，跌幅0.04%報收于8324。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動率大幅上升后快速回落報收于13.97%（+0.13%）；持倉量PCR報收于0.64，市場維持在多空博弈臨界值1.00以下，表明市場整體仍偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P8300@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC中期趨勢延續(xù)近三個月以來的空頭下行震蕩回落，而后維持一個多月以來的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，本周以來有所反彈回暖上升，市場行情整體表現(xiàn)為整體偏多上升，跌幅0.52%報收于5986。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動率報收于25.26%（+0.46%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動；持倉量PCR報收于0.25，維持在0.50以下的較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如V2405期權(quán)，S_V2405-P5900@10，S_V2405-P-6000@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6000@10。
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