>> 五礦期貨-金屬期權日報-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 757KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比續(xù)增4.1萬噸，其中上期所庫存增加4.7至28.6萬噸，LME庫存減少0.6至10.7萬噸，COMEX庫存微降至2.7萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比增加0.9萬噸。當周現(xiàn)貨進口虧損擴大，洋山銅溢價震蕩下滑。
鋁：進入3月，國內(nèi)電解鋁企業(yè)多持穩(wěn)運行為主，據(jù)SMM調(diào)研了解，內(nèi)蒙古某鋁廠（運行產(chǎn)能86萬噸/年）因突發(fā)停電導致鋁廠停運，目前暫未全部恢復，預計3月產(chǎn)量減少；四川某鋁廠（建成產(chǎn)能12.5萬噸/年）計劃3月10號開始停槽技改，預計月底完成停槽，此次技改前該企業(yè)運行產(chǎn)能約為6.5萬噸
鋅：現(xiàn)貨方面，SMM0#鋅錠均價跌120至21330元/噸。上海地區(qū)升貼水跌5至-50元/噸，天津地區(qū)升貼水跌5至-90元/噸，廣東地區(qū)升貼水跌5至-50元/噸。
鐵礦石：中國47港鐵礦石到港總量2369.3萬噸，環(huán)比增加242.8萬噸；中國45港到港總量2277.1萬噸，環(huán)比增加252.4萬噸；北方六港到港總量為1072.4萬噸，環(huán)比增加87.9萬噸。
【期權分析及策略建議】
?。?）銅期權
標的行情：滬銅（CU2404)止跌反彈回暖上升后延續(xù)近三周以來的震蕩上行偏多頭上漲，上周以來加速上漲，創(chuàng)2021年3月以來新高，本周以來延續(xù)上升趨勢后有所回落，形成多頭趨勢方向上高位震蕩的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.56%報收于72440。
期權分析：期權隱含波動率維持較低歷史水平窄幅波動報收于18.26%（-0.08%）；期權持倉量PCR窄幅盤整維持在多空臨界值1.00附近報收于0.94。
策略建議：構建看漲期權牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情回落至低行權價，則平倉離場，如CU2405，B_CU2405C72000，S_CU2405C71000和S_CU2405C75000，S_CU2405C74000。
?。?）鋁期權
標的行情：滬鋁(AL2404)經(jīng)過前期兩周以來寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，而后逐漸反彈回暖上升溫和上行，重心有所上移，而上方有前期高點壓力，市場行情整體形成上方有壓力的短期偏多上行，漲幅0.10%報收于19400。
期權分析：期權隱含波動率持續(xù)上升至近一年以來的中位數(shù)偏下水平報收于16.22%（2.06%）；期權持倉量PCR報收于0.86，中性偏下趨勢。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AL2405，S_AL2405P19300@10，S_AL2405P19400@10和S_AL2405C19400@10，S_AL2405C19500@10。
?。?）鋅期權
標的行情：滬鋅(ZN2404)經(jīng)前期超跌反彈回暖連續(xù)報收陽線延續(xù)近兩周以來的多頭上漲，上周以來形成短期寬幅區(qū)間盤整震蕩，形成前高點壓力的區(qū)間大幅波動的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.12%報收于21280。
期權分析：期權隱含波動率維持中位數(shù)以下小幅波動報收于17.89%（+1.85%）；滬鋅期權持倉量PCR小幅上漲報收于1.18，表明市場偏多向上。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如ZN2405，S_ZN2405P21200，S_ZN2405P21000和S_ZN2405C21600，S_ZN2405C21400。
?。?）黃金期權
標的行情：黃金(AU2404)3月份以來連續(xù)報收大陽線多頭突破上行創(chuàng)歷史新高，行情較為強勢，上周以來漲幅收窄形成高位大幅震蕩，本周以來再次突破上漲，市場行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向上的行情走勢形態(tài)，漲幅0.18%報收于510.66。
期權分析：期權隱含波動率連續(xù)上升后有所回落報收于16.33%（+0.91%），歷史中位數(shù)位置；期權持倉量PCR報收于1.70，市場行情偏多向上。
策略建議：構建賣出偏多頭的看漲+看跌期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AU2406，S_AU2406P412@10，S_AU2406P504@10和S_AU2406C520@10，S_AU2406C512@10。
?。?）鐵礦石期權
標的行情：鐵礦石(I2405)自前期高位回落連續(xù)報收大陰線后，延續(xù)近兩周以來較強勢的空頭下行，而后低位有所反彈回升，連續(xù)報收大陽線，市場整體表現(xiàn)為空頭壓力下連續(xù)大幅反彈回暖的行情走勢形態(tài)，漲幅1.86%報收于847.00。
期權分析：期權隱含波動率報持續(xù)大幅上升收于38.50%（+0.60%）；期權持倉量PCR報收于1.26，不斷快速回落下降至1.00附近。
策略建議：構建賣出看漲期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當行情快速反彈回升至行權價，則逐漸平倉離場，如I2405，S_I2405-C-860@10，S_I2405-C-850@10。
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