>> 方正證券-納芯微(688052)公司點評報告：增持彰顯公司信心，24年新品放量在即-240321
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 595KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
佘凌星,鄭震湘 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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高管增持實施完畢，彰顯未來發(fā)展信心。公司公告納芯微部分董事、高級管理人員及核心人員擬自2024年3月20日起3個月內(nèi)增持公司股份，本次合計增持金額為人民幣1400萬元-2100萬元。截至2024年3月21日，增持主體通過銀萬全盈16號私募證券投資基金在上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份162,739股，占公司總股本的0.11%，增持總金額1,799.79萬元，本次增持計劃已實施完畢，納芯微高管增持彰顯了其對公司未來發(fā)展的信心和長期投資價值認可。
隔離+電源管理新品多點開花，2024放量在即。帶保護功能的隔離驅(qū)動產(chǎn)品已在部分新能源車客戶主驅(qū)應用中實現(xiàn)量產(chǎn)；功能安全主驅(qū)隔離驅(qū)動產(chǎn)品預計2024年量產(chǎn)；光伏逆變器和工業(yè)電機驅(qū)動的頭部客戶正在推行隔離驅(qū)動替代光耦驅(qū)動。公司單通道/三通道/12通道尾燈LED驅(qū)動芯片成功導入汽車車燈頭部客戶并大規(guī)模出貨；新一代隔離半橋驅(qū)動以及多路半橋馬達驅(qū)動產(chǎn)品在2023Q3實現(xiàn)量產(chǎn)；供電電源LDO已導入部分客戶；預計高邊開關相關產(chǎn)品將于2024年實現(xiàn)量產(chǎn)。
磁傳感器市場快速增長，有望成為公司增長引擎。預計磁傳感器27年市場規(guī)模近150億元，汽車應用占比過半，帶動相關信號感知芯片市場需求。公司傳感器產(chǎn)品在2022年實現(xiàn)營收1.1億元，同比增長202.35%，短期看公司磁傳感器、濕度傳感器等多種新品已經(jīng)進入量產(chǎn)階段，將給公司帶來收入新增量，長期看公司客戶資源優(yōu)質(zhì)，技術實力強勁，參股公司協(xié)同效應顯著，傳感器產(chǎn)品矩陣不斷完善，有望成為公司增長引擎。
收購昆騰微落地在即，客戶及產(chǎn)品矩陣加速滲透。納芯微擬收購昆騰微70%股權，被收購標的產(chǎn)品包括音頻SoC芯片和信號鏈芯片產(chǎn)品中的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器，主要面向通信、工業(yè)控制等領域，2022年營收為3.05億元，毛利率為61.15%。我們認為收購有望形成協(xié)同效應，助力公司拓寬客戶及產(chǎn)品矩陣。
盈利預測和投資建議：看好公司車規(guī)級產(chǎn)品和磁傳感器芯片持續(xù)突破，收購昆騰微擴產(chǎn)產(chǎn)品矩陣，打造模擬芯片平臺型公司，我們預計公司2024/2025年營收23.01/28.52億元，歸母凈利潤1.55/3.93億元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示:下游需求不及預期，新品開發(fā)進度不及預期，海外廠商競爭。
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