>> 國投安信期貨-豆棕油周報：關注月底種植面積報告-240325
| 上傳日期： |
2024/3/25 |
大小： |
7624KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳小明 |
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美豆等待月底的種植面積報告指引。美國農業(yè)部將于北京時間3月29日(周五)零點公布種植意向報告報告。分析師平均預估，美國2024年玉米種植面積為9,177.6萬英畝，低于2023年的9,464.1萬英畝，高于USDA 2024年展望論壇上預估的9,100萬英畝。英國2024年大豆種植面積料為8,653萬英畝，高于2023年的8,360萬英畝，低于USDA 2024年展望論壇上預估的8,750萬英畝。美國2024年所有小麥種植面積預估為4,733萬英畝，低于2023年的4,957.5萬英畝，略高于USDA 2024年展望論壇上預估的4,700萬英畝。從單邊的角度看，預計CBOT大豆在新季作物面積預估后，后續(xù)會逐步進入北美作物季，預計CB0T盤面影響的題材較多，因此傾向南美收獲季CBOT大豆盤面底部已經凸顯。
巴西貼水市場仍然沒有出現(xiàn)大幅的下跌。巴西5月和6月船期的到岸(中國)升貼水在2024年1月底的時候集中報價在30-40美分/蒲式耳，截止3月25日報價在115-128美分/蒲式耳，比上周上漲了8-10美分/蒲式耳。中國5-6月船期的盤面毛利潤在50-100元/噸。整個盤西壓榨毛利潤仍然偏低。后續(xù)如果遇到南美大豆大量上市，貼水調整的話，由于壓榨利潤較差，我們預計會優(yōu)先去修復壓榨利潤。預計盤面油粕底部已經探明了。
國際上豆棕價差仍然為負值，截止3月22日FOB豆棕價差為-63美元/噸。依羅斯葵油-阿根廷豆油價差為-160美元/噸。獨立檢驗公司AmSpec Agri周一發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2024年3月1-25棕櫚油產品出量為1,046,049噸，高于上月同期的863,108噸，環(huán)比增加21%。船運調查機構Intertek TestingServices預計馬朱西亞3月1-25日棕櫚油產品出口量為1,082,405噸，較上月同期的951.409噸增加13.8%。產量方面目前市場預估3月20日環(huán)比增1-5%。如果按照1-5%全月產量環(huán)比增幅，10%的出口環(huán)比增幅，那么馬來3月份的期末庫存大致在180-185萬噸波動，2月份的期末庫存為192萬噸。另外從季節(jié)性看，二季度和三季度均是季節(jié)性增產周期，后續(xù)還需要給予時間去觀察棕櫚油的產量。
一級豆油基差華東05+320-330元/噸，華南24度棕油基差為05+200元/噸。豆棕油基差均有所下跌，其中豆油跌幅大一些。棕油5月船期虧180元/噸，6月船期虧損大致780元/噸，棕油進口倒掛程度有所收窄，不過遠月虧損絕對值仍然高。大豆5月船期盤面壓榨毛利為100元/噸，6月船期壓榨毛利為50元/噸，壓榨毛利潤不高。
政策端國儲上周在投放進口大豆和豆油，進口大豆成交表現(xiàn)可以，豆油流拍。價格節(jié)奏上要考慮政策的影響。
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