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對(duì)比便利店：連鎖藥店處于什么發(fā)展階段？
　　便利店經(jīng)歷“行業(yè)高增長(zhǎng)期——集中度提升期——龍頭海外擴(kuò)張期”三個(gè)階段，相比便利店發(fā)展階段，我國(guó)連鎖藥店正處于“集中度提升期”；
　　參考便利店：連鎖化業(yè)態(tài)勝出的關(guān)鍵變量是什么？
　　連鎖業(yè)態(tài)成長(zhǎng)性=門店連鎖化數(shù)×單店盈利能力，因此連鎖業(yè)態(tài)的關(guān)鍵是這兩個(gè)變量拓展/提升的策略。
　　1.規(guī)?；б妫洪T店快速擴(kuò)張（加盟占比提升）；
　　2.精細(xì)化管理：自有品牌、SKU優(yōu)化等；
　　估值與投資建議
　　我國(guó)連鎖藥店處于處方外流初期、市場(chǎng)空間大；行業(yè)集中度提升期，龍頭門店擴(kuò)張加速、成長(zhǎng)性高。我們給予連鎖藥店龍頭2024年1.0~1.5倍PEG估值，對(duì)應(yīng)行業(yè)PE估值約28倍。建議關(guān)注有望獲取更多統(tǒng)籌資質(zhì)、門店數(shù)量加速拓展、精細(xì)化管理能力較強(qiáng)的藥店龍頭，推薦老百姓、益豐藥房、大參林，關(guān)注一心堂、健之佳、漱玉平民等；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；門店擴(kuò)張速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。