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疫情以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性明顯加大，季度之間、月度之間經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)忽高忽低，采用同比環(huán)比、當(dāng)年同比兩年平均會(huì)得出截然不同的結(jié)論，這極大影響對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，導(dǎo)致難以形成各方共識(shí)，影響政策決策。5%的經(jīng)濟(jì)增速是高還是低現(xiàn)在難以直接回答，首先要解決的是在何種基數(shù)上實(shí)現(xiàn)的。這種經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性明顯加大既受到外部環(huán)境不確定如外需波動(dòng)、地緣政治多發(fā)等影響，又源自2020年以來不定期疫情的擾動(dòng)。
　　內(nèi)外部的擾動(dòng)，為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比增速帶來了頻繁的“基數(shù)效應(yīng)”，極大地增加了數(shù)據(jù)解讀的難度與分歧。為此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局引入了“兩年平均增速”的方法，被市場(chǎng)廣泛應(yīng)用于2021和2023年各月的數(shù)據(jù)分析之中。然而市場(chǎng)對(duì)于“基數(shù)效應(yīng)”和“兩年平均增速”的分析和使用并不統(tǒng)一。例如2024年1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀，既有單獨(dú)使用當(dāng)月同比，也有單獨(dú)使用兩年平均增速，還有兩者混合使用，從而得出了不同的結(jié)論。
　　因此有必要對(duì)上述問題進(jìn)行深入探討，有助于提高對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀的準(zhǔn)確性、增進(jìn)社會(huì)共識(shí)。本文重點(diǎn)圍繞三個(gè)問題展開：第一，“基數(shù)效應(yīng)”如何干擾經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析？第二，“兩年平均增速”能否化解近幾年的“基數(shù)效應(yīng)”？第三，2024年是否還需使用“兩年平均增速”？哪些指標(biāo)需要考慮，哪些指標(biāo)不需要考慮？
　　基本結(jié)論是：理論上只要前期的“坑”被后續(xù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)“填平”了，即使前一年的數(shù)據(jù)明顯高于或者低于均值，仍不需要考慮基數(shù)效應(yīng)；關(guān)鍵是看經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行是否恢復(fù)到了正常軌道。具體而言，1）2024年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍受基數(shù)效應(yīng)擾動(dòng)，下半年則影響較小。2）2024年上半年面臨的基數(shù)效應(yīng)，無法通過兩年平均增速來簡(jiǎn)單消除。3）不同指標(biāo)的波動(dòng)節(jié)奏并不一致，無法使用統(tǒng)一的基期或處理方式。4）2024年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的難度明顯上升，無論是年內(nèi)各月份之間的縱向比較，還是同期不同經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的橫向比較，都需要具體問題具體分析，不能一概而論。5）要防止出現(xiàn)“低基數(shù)→同比增速推高→政策轉(zhuǎn)向”的鏈條，保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，不斷鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部沖擊超預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)政策超預(yù)期