>> 國泰君安期貨-國債期貨：觀望情緒較濃，弱勢震蕩延續(xù)-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 593KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
3月25日，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約跌0.09%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.02%。國債期貨指數(shù)為0.56。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.29%，近60日累加收益為0.62%，近120日累加收益為0.93%，近240日累加收益為2.49%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體下跌，截至收盤，滬指跌0.71%報3026.31，深成指跌1.49%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.91%，北證50指數(shù)跌2.31%，滬深京三市成交額10492億元，其中滬深兩市10434億元，北交所58億元。兩市超4500只個股下跌，北向資金凈買入55.71億元。板塊題材上，油氣資源、有色金屬、量子科技、房地產(chǎn)開發(fā)、小米汽車概念股漲幅居前；AI應(yīng)用、存儲芯片、教育、低空經(jīng)濟概念股跌幅居前。
資金方面，隔夜shibor報1.7740%，上漲0.20個基點；7天shibor報1.8980%，上漲5.30個基點；14天shibor報2.2140%，上漲7.70個基點；1月shibor報2.1350%，上漲0.50個基點；3月shibor報2.1590%，下跌0.40個基點。
2年期活躍CTD券為230027.IB，IRR為1.93%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為1.97%，10年期活躍CTD券為230028.IB，IRR為1.68%，30年期活躍CTD券為200012.IB，IRR為-0.15%，目前R007約2.2815%。
貨幣市場方面，3月25日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交26億元，增加5.14%。其中，隔夜收于1.90%，較前一交易日上漲13bp，7天收于1.89%，較前一交易日上漲2bp；中期方面，14天收于2.15%，與上一交易日持平；長期方面，1個月收于2.15%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行1.38BP、1.00BP和1.30BP至2.23%、2.32%和2.50%；2Y期下移1.95BP至1.96%、）；信用債收益率曲線上行0.48-0.93BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行0.93BP、0.48BP、0.93BP和0.75BP至2.27%、2.37%、2.53%和2.65%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
3月25日，央行今日進行500億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有100億元7天期逆回購到期。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
3月25日，國債期貨延續(xù)弱勢震蕩，盤中一度多頭發(fā)力驅(qū)動各合約翻紅，但較為有限，最終各合約震蕩收跌。目前債市隨著多頭情緒維持觀望，盤面上表現(xiàn)偏弱，TL合約基差進一步走闊反映投機類型多頭謹慎未入場，分機構(gòu)類型凈持倉同樣反映理財外資和私募類型多頭資金凈多頭持倉進一步減弱，短期觀點維持偏弱運行，建議謹慎交易，目前震蕩格局單邊波段交易缺乏足夠驅(qū)動因素，做多跨期及正套配置等中性組合或更有性價比。
跨期價差方面，06-09價差由于目前多頭力量有限，關(guān)注做多價差套利機會。IRR和基差方面，風(fēng)險加劇行情下，推薦正套配置組合，規(guī)避風(fēng)險的同時存在套利機會?？缙贩N配置方面，會員持倉周報產(chǎn)品多空熱力圖反映短端多頭一致性強于長端，曲線結(jié)構(gòu)或走陡，推薦做陡套利配置機會。國債期貨多因子模型信號重新回歸看多最大水平，隨著上周債市回落調(diào)整考慮到目前配置情緒仍未消退，上行空間重新釋放或有抄底資金進場推動期債價格短期反彈，但切勿盲目追高。
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