>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？?/a> |
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【基本面信息】
棉花：紡織企業(yè)新增訂單情況一般，純棉紗銷售略顯困難，部分紡織企業(yè)剛需逢低適量采購(gòu)。最新美棉出口裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然良好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)端寬松，進(jìn)口量同比大幅提高，且?guī)齑嫱仍黾印?br> 白糖：現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)奏趨于平緩，整體成交一般。印度和泰國(guó)產(chǎn)量好于預(yù)期，巴西出口量遠(yuǎn)高于歷年同期水平。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛已經(jīng)持續(xù)超過(guò)兩年時(shí)間，庫(kù)存大幅去化，截至目前產(chǎn)銷進(jìn)度是近5年來(lái)最快，工業(yè)庫(kù)存是近5年里最低。
油脂：澳大利亞氣象局(BoM)稱，厄爾尼諾現(xiàn)象仍在繼續(xù)，并已接近尾聲，但七個(gè)國(guó)際模型中有三個(gè)預(yù)測(cè)到冬末會(huì)出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象。
豆粕：未來(lái)兩周巴西降雨量較多，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)仍然有降雨，但相對(duì)減少，美豆產(chǎn)區(qū)未來(lái)兩周雨量偏多，緩解前期干旱。USDA預(yù)計(jì)3月28日形成種植意向及季度庫(kù)存報(bào)告。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2405)近兩個(gè)月低位持續(xù)反彈，突破前期盤整上限后持續(xù)上行，一個(gè)月前高位上行受阻偏空頭震蕩，跌幅0.67%報(bào)收于2386。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.34%（-0.75%），低位反彈突破上軌道線后盤整；期權(quán)持量PCR報(bào)收于1.09（-0.01），高位持續(xù)回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2405：S_C2405-P-2340，S_C2405-P-2360和S_C2405-C-2420，S_C2405-C-2440。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2405)近一個(gè)半月止跌企穩(wěn)，低位寬幅震蕩，震蕩區(qū)間內(nèi)多次探漲，一個(gè)月前突破震蕩區(qū)間上限持續(xù)上漲，近幾日高位震蕩，漲幅0.25%報(bào)收于3272。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于26.23%（+0.06%），自低位震蕩上行突破上軌道線；期權(quán)持倉(cāng)量PCR盤整報(bào)收于0.77（-0.07），自低位緩慢上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2405，S_M2405-P-3100，S_M2405-P3150和S_M2405-C-3400，S_M2405-C-3450。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)近一個(gè)半月遇前期低點(diǎn)支撐反彈回升震蕩上行，突破近期高點(diǎn)持續(xù)上行，漲幅1.23%報(bào)收于8402。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于29.59%（+1.66%），低位持續(xù)上行突破歷史高位后寬幅震蕩；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.67（-0.02），低位反彈持續(xù)震蕩上行至歷史高點(diǎn)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2405：S_P2405-P8200@10,S_P2405-P-8300@10和S_P2405-C-8500@10，S_P2405-C-8600@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2405)近三周以來(lái)低位反彈多頭上行，上周遇前期高點(diǎn)后寬幅震蕩，漲幅0.03%報(bào)收于6491。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.94%（-0.72%），低位上行突破上軌道線后盤整；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.10（-0.03），緩慢下行接近1后小幅反彈。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2405：S_SR2405P6300@10，S_SR2405P6400@10和S_SR2405C6600@10，S_SR2405C6700@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2405)近一個(gè)月沖高受阻震蕩回落，跌幅0.25%報(bào)收于15935。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.62%（+0.03%），窄幅盤整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.74（+0.00），低位緩慢震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2405：S_CF2405P15600，S_CF2405P15800和S_CF2405C16000，S_CF2405C16200。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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