>> 華泰期貨-黑色商品日報：焦煤現(xiàn)貨開漲，黑色振幅加劇-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
大?。?/td>
| 906KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼材：庫存壓力猶存，盤面偏弱運行
邏輯和觀點：
昨日螺紋2405合約收于3585元/噸，較前日下跌27元/噸，跌幅0.75%；熱卷主力2405合約收于3806元/噸，較前日下跌16元/噸，跌幅0.42%?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨成交整體一般偏弱，上午反彈后成交尚可，主流地區(qū)成交較好，低價期現(xiàn)拿貨為主，其他地區(qū)成交偏弱，剛需依然較弱，昨日全國建材成交13.63萬噸。
綜合來看：昨日黑色商品期貨弱勢震蕩，因上周降庫速度加快，終端需求偏飽和，市場投機氛圍有所減弱，昨日終端采購積極性較弱，出庫較上周明顯下降。近期市場表現(xiàn)為觸底反彈后震蕩調(diào)整階段，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈的矛盾并未改善，建筑材產(chǎn)銷存表現(xiàn)仍不佳，鋼材季節(jié)性消費低于往年同期，加上鋼廠高庫存壓制，目前整個鋼材主要受建筑材拖累仍面臨較大向下調(diào)整風險。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：多焦煤/焦炭、空鐵礦/螺紋
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：鋼廠檢修、需求走弱程度、鋼材出口和鋼廠利潤等。
鐵礦：市場有所回暖鐵礦震蕩運行
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石主力合約2405震蕩走勢，收盤于842元/噸，漲0.3%，較上一交易日上漲2.5元/噸，減倉1.6萬手。現(xiàn)貨端青島港進口鐵礦價格全天漲跌互現(xiàn)。市場交投情緒較為冷清，成交品種以PB粉為主，成交較少?，F(xiàn)PB粉825，超特粉661。全國主港鐵礦累計成交95.2萬噸，環(huán)比上漲26.9%。遠期現(xiàn)貨累計成交38萬噸，環(huán)比下跌73.4%。
整體來看，終端需求有所回暖，盤面提前交易鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵水止降略有回升，鐵礦后期需求有望得到改善，不過鋼廠復(fù)產(chǎn)進度偏慢，鐵礦供應(yīng)端壓力偏強，且港口延續(xù)累庫，鐵礦基本面改善幅度有限。警惕盤面多空博弈波動風險。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：多焦煤/焦炭、空鐵礦/螺紋
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：
鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況，宏觀經(jīng)濟環(huán)境等。
雙焦：焦煤首現(xiàn)漲價雙焦振幅加劇
邏輯和觀點：
當前，煤礦監(jiān)管趨嚴，焦企利潤不佳，雙焦產(chǎn)量及庫存均處于歷史同期低位水平，然而鋼材消費的逆季節(jié)性，使得鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，從而壓制了原料價格向上想象空間。昨日，雙焦價格仍處震蕩盤整走勢。至收盤，焦煤主力2405合約收于1647.5元/噸，較前日下跌18元/噸，焦炭2405收于2151元/噸，較前日下跌34.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日港口準一級焦現(xiàn)貨1920元/噸，一級焦現(xiàn)貨2020元/噸均與前日持平。焦煤方面，長治地區(qū)長沁新超高硫主焦煤成交價1755元/噸，上期18日成交價1630-1635元/噸，呂梁離石市場煉焦煤價格上漲50元/噸，低硫肥煤A11、S1、V27、G95、強度70以上出廠價現(xiàn)金含稅1850元/噸，限售5萬噸。進口蒙煤價格仍以小幅下跌為主，目前蒙5原煤價格在1320-1330元/噸左右。
綜合來看：焦煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，短期受需求下降和跌價影響，供給不及季節(jié)性表現(xiàn)，長期受“三超”治理限制，將造成供給下降，而需求由于下游消費不佳和中間環(huán)節(jié)擠庫，同樣弱于同期水平，雖然焦煤庫存表現(xiàn)良好，但是仍然受到產(chǎn)業(yè)鏈負反饋壓制，價格持續(xù)下跌。后續(xù)關(guān)注鋼材消費改善情況和焦煤供給回升情況；焦炭呈現(xiàn)供需雙弱格局，由于焦企持續(xù)虧損，導致產(chǎn)量不增反降，鐵水產(chǎn)量同樣保持下降，加之投機性需求不足，焦炭消費弱于季節(jié)性，雖然庫存整體維持去化，但是焦價依然呈現(xiàn)弱勢，后續(xù)關(guān)注鋼材消費改善情況，短期中性看待，時刻注意焦煤端供給情況，以及復(fù)產(chǎn)背景下的鋼廠剛需補庫。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩偏強
跨品種：多焦煤/焦炭、空鐵礦/螺紋
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
動力煤：下游需求延續(xù)低迷庫存仍高位運行
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，產(chǎn)地煤價弱穩(wěn)運行，受港口市場轉(zhuǎn)跌影響，多數(shù)煤礦銷售承壓，調(diào)價多為下調(diào)，用戶采購積極性開始下降。港口方面，下游需求延續(xù)低迷，疊加上游供給持續(xù)恢復(fù)，低成本資源對港口市場沖擊明顯，價格下跌后，詢貨需求略有改善，但成交仍不足。進口方面，因近期國內(nèi)煤價格持續(xù)下跌，外礦報價略有下調(diào)，進口煤相比國內(nèi)煤價格基本無優(yōu)勢，終端采購需求在減弱。運價方面，截止到3月25日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于579.62點，相比上一交易日上漲7.74點。
需求與邏輯：短期煤炭供應(yīng)呈現(xiàn)寬松格局，下游需求不及預(yù)期，庫存同比往年仍位于高位，煤價上漲壓力明顯。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫。因期貨流動性嚴重不足，建議觀望。
關(guān)注及風險點：煤礦安監(jiān)動態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：現(xiàn)貨價格走弱玻堿盤面大跌
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約240
|
|
