>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：3月馬來(lái)維持降庫(kù)預(yù)期，豆油，黑海局勢(shì)擔(dān)憂推升國(guó)際豆油價(jià)格-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來(lái)西亞3月1-25日棕櫚油出口量為1046049噸，較上月同期出口的863108噸增加21.2%。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞3月1-25日棕櫚油出口量為997825噸，較上月同期出口的861334噸增加15.85%。
據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞3月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加2.98%，其中馬來(lái)半島增加9.94%，馬來(lái)東部減少6.96%，沙巴減少5.16%，沙撈越減少10.34%。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2024年3月22日（第12周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存56.6萬(wàn)噸，環(huán)比前一周增加0.005萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存88.73萬(wàn)噸，較前一周降0.86萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)菜油商業(yè)庫(kù)存38.37萬(wàn)噸，較前一周增加1.09萬(wàn)噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：高頻數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)3月前25日的出口仍然較好，3月全月出口可能將較2月份增加10-15萬(wàn)噸左右，MPOA數(shù)據(jù)顯示3月前20日馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量?jī)H比2月同期小幅增加3%，目前為止市場(chǎng)對(duì)5月份之前的馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存還是偏降庫(kù)預(yù)期，但是3、4月馬來(lái)棕櫚油的降庫(kù)速度很可能放緩。從時(shí)間上來(lái)看，需要關(guān)注4月中旬，一是看MPOB報(bào)告數(shù)據(jù)是否利空，二是看4月份產(chǎn)地的產(chǎn)量情況及開(kāi)齋節(jié)結(jié)束后產(chǎn)地的賣(mài)貨意愿會(huì)不會(huì)提高。另外，關(guān)注其他油料作物和植物油價(jià)格的走勢(shì)，近期棕櫚油的上漲受到其他油脂油料的反彈的助力，一旦其他油脂油料再次回落，棕櫚油的上漲動(dòng)能也將削弱。國(guó)內(nèi)棕櫚油的去庫(kù)勢(shì)頭放緩，因?yàn)樾詢r(jià)比下降開(kāi)始影響棕櫚油的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量，但是5月份之前的買(mǎi)船仍然偏少，國(guó)內(nèi)棕櫚油05合約短期內(nèi)將維持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)的變化。
豆油：巴西大豆貼水暫時(shí)穩(wěn)定，隨著收割進(jìn)度上升3、4月份巴西大豆貼水或許還有階段性壓力，關(guān)鍵取決于中國(guó)的采購(gòu)情況。另外，美國(guó)大豆舊作出口仍然較差，而新作目前是擴(kuò)種預(yù)期，CBOT大豆缺乏進(jìn)一步反彈的驅(qū)動(dòng)。3月份國(guó)內(nèi)大豆到港偏少，不過(guò)預(yù)計(jì)大豆將開(kāi)始大量到港，關(guān)注國(guó)內(nèi)大豆壓榨開(kāi)機(jī)率，豆油消費(fèi)一般，4、5月份國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存預(yù)計(jì)偏上漲，豆油自身來(lái)看仍是偏震蕩看待。
菜油：國(guó)際菜籽報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅反彈，但是進(jìn)口菜籽榨利仍然非常好，國(guó)內(nèi)繼續(xù)采購(gòu)菜籽。目前看4-7月份菜籽進(jìn)口量將超過(guò)去年同期，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存壓力仍然較大?，F(xiàn)貨端菜油需要和豆油保持低價(jià)差去刺激需求，近期菜油期貨上漲導(dǎo)致菜油現(xiàn)貨基差走弱。
2月底以來(lái)，外盤(pán)大豆、菜籽等油料作物價(jià)格企穩(wěn)反彈，國(guó)際市場(chǎng)豆油、菜油等其他油脂價(jià)格也出現(xiàn)反彈，同時(shí)原油價(jià)格也偏強(qiáng)，這幫助本身基本面偏強(qiáng)的棕櫚油創(chuàng)出了近一年的新高，然后反過(guò)來(lái)又帶動(dòng)其他油脂上漲。但是，國(guó)內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)很充足，市場(chǎng)焦點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)向新作的種植，國(guó)際大豆和菜籽價(jià)格暫時(shí)來(lái)看持續(xù)反彈的動(dòng)力不足，棕櫚油價(jià)格的過(guò)快上漲也開(kāi)始影響產(chǎn)地的棕櫚油出口和國(guó)內(nèi)的消費(fèi)，關(guān)注馬來(lái)產(chǎn)量和出口情況以及對(duì)應(yīng)的庫(kù)存預(yù)期變化，關(guān)注棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)變化，關(guān)注國(guó)際大豆價(jià)格及國(guó)內(nèi)大豆壓榨開(kāi)機(jī)，油脂本輪上漲的驅(qū)動(dòng)已經(jīng)交易比較充分，隨著大豆和菜籽集中到港和產(chǎn)地、國(guó)內(nèi)棕櫚油降庫(kù)放緩，從基本面來(lái)看油脂可能面臨一波調(diào)整，不過(guò)本周市場(chǎng)對(duì)黑海局勢(shì)的擔(dān)憂再次推動(dòng)油脂偏強(qiáng)運(yùn)行，建議觀望為主，背靠前期高點(diǎn)可以嘗試輕倉(cāng)短空，但是建議嚴(yán)格止損。
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