>> 中郵證券-農林牧漁行業(yè)周報：豬價上漲與產能去化共存-240325
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 898KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王琦 |
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行情回顧：逆勢上漲
上周申萬農林牧漁行業(yè)指數(shù)累計漲4.49%，在31個一級行業(yè)中排第2。產能去化加速預期再起，板塊逆勢上漲。
豬：淡季價格回升，產能持續(xù)去化
上周生豬價格繼續(xù)回升，本周全國生豬均價14.75元/公斤，環(huán)比上漲0.26元/公斤。同時仔豬價格亦上漲明顯，15KG仔豬周均價為562元/頭，環(huán)比增29元/頭。豬價淡季上行，主因養(yǎng)殖端惜售。當前整體供給依然充足，預計短期豬價將震蕩。23年四季度的行業(yè)產能去化加速，將在24年下半年開始體現(xiàn)，預計屆時豬價將上行至成本線以上。
短期價格回升，不影響長期產能去化之勢：1）在經過23年一整年的大幅虧損后，業(yè)內很多公司現(xiàn)金流已極度緊張。當前看，供強需弱格局難以改變，行業(yè)虧損仍將持續(xù)，將加速企業(yè)退出；2）從23年底北方情況看，本輪病毒情況較往年更加復雜。隨著春季到來，南方養(yǎng)殖戶的疾病防控將面臨考驗；3）當前業(yè)內普遍預期謹慎，部分公司已下調24年出欄目標。
當前行業(yè)估值低位，是左側布局的良好時機。我們建議，首選成本優(yōu)勢突出的標的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)確定性高，且成本優(yōu)勢相對明顯。建議關注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增長更快，且成本下降空間更大。建議關注：巨星農牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
白羽雞：高位震蕩
截至3月22日，山東煙臺雞苗價格為4.3元/羽，較上周上漲0.2元/羽，單羽盈利約1.3元。同時主產區(qū)肉雞均價3.85元/斤，較上周微跌1.28%。肉雞價格強勢對苗價形成支撐，但終端消費依然低迷，預計高價難以持續(xù)。
海外品種短缺，國產替代快速推進。2023年，國產品種放量以及海外航班恢復影響下，祖代供給有所改善。2023年全年祖代更新量127.99萬套，較22年增加31.65萬套，但進口占比僅32%，明顯低于國內自繁。雖然國產品種興起彌補部分供給短缺，但行業(yè)結構性短缺已是不爭事實，24年上半年有望延續(xù)這一格局。建議關注產業(yè)鏈上游公司，其彈性更大。
風險提示:發(fā)生動物疫病風險、原材料價格波動風險。
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