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事件
　　諾泰生物股份發(fā)布公告：2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.34億元，較上年同期增加58.69%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.63億元，較上年同期上升26.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.68億元，較上年同期上升102.31%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌自主選擇類產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要營收
　　公司2023年Q1-Q4分別實(shí)現(xiàn)營收2.08、1.93、3.09、3.24億元，同比均增速較快，主要系公司獲得司美格魯肽、利拉魯肽等原料藥的FDAFirst Adequate Letter，具備滿足制劑端客戶申報(bào)需求優(yōu)勢，制劑端高需求增長帶動公司原料藥增長迅猛；同時(shí)2023年流感高發(fā)，帶動公司磷酸奧司他韋膠囊需求激增。原料藥及流感藥物的銷售帶動公司自主選擇產(chǎn)品板塊表現(xiàn)亮眼，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.29億元，較上年同期增長145.48%。
　　▌多肽擴(kuò)產(chǎn)+BD團(tuán)隊(duì)建設(shè)，公司中長期發(fā)展確定性增強(qiáng)
　　產(chǎn)能建設(shè)方面，公司106車間多肽原料藥產(chǎn)品技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底多肽原料藥產(chǎn)能將達(dá)數(shù)噸級，司美格魯肽等多個長鏈修飾多肽原料藥的單批次產(chǎn)量已達(dá)10公斤以上，在CDE登記的五家司美格魯肽原料藥企業(yè)中，公司是唯一一家包裝規(guī)格達(dá)到1kg/袋的企業(yè)。公司持續(xù)加強(qiáng)BD團(tuán)隊(duì)建設(shè)，2023年公司：與國內(nèi)某知名生物醫(yī)藥公司簽署GLP-1創(chuàng)新藥原料藥CDMO合作；簽署司美格魯肽注射液歐洲區(qū)域戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方銷售分成以實(shí)現(xiàn)雙贏；簽署口服司美格魯肽原料藥拉丁美洲區(qū)域戰(zhàn)略合作協(xié)議；與歐洲某大型藥企成功簽約合同總金額1.02億美元CDMO長期供貨合同，將于2024年開始階梯式供貨。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2024-2026年收入分別為14.10、20.20、28.80億元，歸母凈利潤分別為2.32、3.70、4.45億元，EPS分別為1.09、1.74、2.09元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為48.6、30.4、25.3倍。公司為GLP-1多肽藥物的上游供應(yīng)公司，司美格魯肽已獲得FDAFirst Adequate Letter，可滿足制劑端客戶申報(bào)需求，隨著制劑端的需求不斷增長，預(yù)計(jì)會帶動公司的業(yè)績高增長，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原料藥需求下降風(fēng)險(xiǎn)，流感疫情波動風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)升級風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)和政策波動風(fēng)險(xiǎn)等。