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本周全球降息賽跑行情延續(xù)，黃金成最受益資產(chǎn)
　　國內(nèi)央行購債引發(fā)遐想，債強(qiáng)股弱格局延續(xù)。本周股市延續(xù)回調(diào)，受益于大宗商品上漲的石油石化、有色金屬等板塊走強(qiáng)；黑色商品受建筑鏈低迷拖累表現(xiàn)較差；基本面表現(xiàn)構(gòu)成有利條件，央行購債遐想刺激神經(jīng)，債市利率曲線牛陡。
　　海外主線仍圍繞降息展開。本周美國、德國、日本等國債收益率繼續(xù)下行，股票市場也多數(shù)上漲，納指回調(diào)或與資金再平衡有關(guān)。最受益的資產(chǎn)仍是黃金，銅等工業(yè)金屬表現(xiàn)相對一般。此外，加密貨幣等另類資產(chǎn)本周價格也有所反彈。
　　美國與非美基本面分化加劇，“降息賽跑”行情或?qū)⒀永m(xù)。3月歐元區(qū)PMI、產(chǎn)出等指標(biāo)低于市場預(yù)期，而美國就業(yè)和PMI等指標(biāo)仍強(qiáng)于市場預(yù)期，二者分化二季度可能進(jìn)一步加劇，市場博弈各央行降息賽跑的行情可能延續(xù)。
　　金價突破2200美元/盎司，再創(chuàng)歷史高。過去一周美元指數(shù)小幅上漲，而金價再創(chuàng)新高，需注意金價體系正在發(fā)生系統(tǒng)性變化，地緣大勢和各國央行增持行為成為驅(qū)動金價的重要增量因素。
　　本周A股多數(shù)下跌，價值小幅上漲
　　本周上證指數(shù)小幅下跌，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅較大。本周上證指數(shù)下跌0.23%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)分別下跌1.72%、2.73%、3.96%。
　　石油石化、有色金屬板塊再度領(lǐng)漲，價值跑贏成長。行業(yè)方面，受益于原油、黃金上漲的利好因素，石油石化、有色金屬等行業(yè)本周漲幅靠前；國證價值風(fēng)格指數(shù)上漲0.90%，成長風(fēng)格指數(shù)下跌1.34%；大盤指數(shù)下跌0.25%，中盤指數(shù)下跌1.10%，小盤指數(shù)下跌2.03%。
　　本周資金面跨季不緊，債市曲線繼續(xù)走陡
　　盡管存在跨季和清明假期擾動，資金面整體不緊。DR001平均為1.75%，較上周下行2BP；DR007平均為1.98%，較上周上行11BP。
　　本周債市小幅走強(qiáng)，利率曲線進(jìn)一步走陡。本周債券收益率曲線全線下行，但在資金面并不緊的情況下，2Y利率期限下行幅度較大。在降存款利率、央行可能在公開市場操作加大國債購買等因素的催化下，市場博弈貨幣政策進(jìn)一步放寬。
　　本周海外國債收益率繼續(xù)下行，納指小幅回調(diào)
　　海外債券收益率小幅下行。本周美國PCE數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期，美國10年期國債收益率下行2BP。德國、日本國債均下行超過3BP。
　　海外股指漲跌不一，納指小幅回調(diào)。本周道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)上漲，納斯達(dá)克指數(shù)小幅下跌，前期強(qiáng)勢的科技股均有所下跌，或與季末資管機(jī)構(gòu)再平衡有關(guān)。歐股全線上漲，日經(jīng)下跌1.27%。
　　本周油價再度上漲，國內(nèi)商品多數(shù)下跌
　　供給收縮預(yù)期推升油價。因OPEC+繼續(xù)減產(chǎn)的供給端擔(dān)憂，原油本周上漲超3%。
　　國內(nèi)黑色商品下跌。本周鐵礦石、螺紋鋼下跌幅度較大。當(dāng)前黑色系產(chǎn)品高庫存、低需求、預(yù)期差的格局仍沒有變化，市場對未來價格預(yù)期悲觀。
　　外匯方面，本周美元小幅走強(qiáng)，人民幣升值。美元指數(shù)小幅上漲0.10%，非美貨幣漲跌不一。人民幣較為強(qiáng)勢，央行繼續(xù)上調(diào)中間價，帶動人民幣本周小幅升值。
　　下周關(guān)注：中國3月PMI數(shù)據(jù)；美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)
　　下周，中國3月PMI數(shù)據(jù)公布；美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布。
　　風(fēng)險提示：地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；貨幣政策超預(yù)期。