>> 光大證券-2024年3月PMI數(shù)據(jù)點評及債市觀點：景氣度明顯提升-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
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事件
2024年3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)分別為50.8%、53.0%，分別比2024年2月回升1.7、1.6個百分點。
點評
制造業(yè)PMI：超出季節(jié)性變化范圍，景氣度明顯提升。2024年3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)錄得50.8%，比2024年2月回升1.7個百分點，春節(jié)過后企業(yè)加快復工復產(chǎn)，市場景氣度明顯提升。今年3月制造業(yè)PMI環(huán)比2月上升1.7個百分點，超出季節(jié)性變化范圍內(nèi)，且自2023年10月以來首次超出榮枯線，顯示制造業(yè)景氣度明顯提升。從結構來看：供給端景氣度較好；需求指數(shù)明顯恢復，且再次升至榮枯線以上；兩項價格指數(shù)“一升一降”，價格環(huán)境仍有待改善；原材料庫存和產(chǎn)成品庫存指數(shù)雙雙上升。整體來看，3月份制造業(yè)PMI明顯提升。供給、需求等指數(shù)均明顯向上，但價格指數(shù)仍有待改善，庫存情況也需要進一步觀察。
非制造業(yè)PMI：讀數(shù)持續(xù)高于榮枯線，建筑業(yè)商務活動擴張加快，服務業(yè)指數(shù)連續(xù)三個月回升顯示服務業(yè)景氣度較好。3月非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.0%，比2月上升1.6個百分點，持續(xù)高于榮枯線。從行業(yè)來看：3月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為56.2%，比2月上升2.7個百分點，建筑業(yè)商務活動擴張加快；3月服務業(yè)商務活動指數(shù)為52.4%，比2月上升1.4個百分點，連續(xù)三個月回升，服務業(yè)景氣度較好。
債市觀點
2023年11月下旬以來，國債收益率持續(xù)回落，目前利率債各品種各期限收益率全面處于低位。展望后續(xù)，我們認為經(jīng)濟更可能呈現(xiàn)加快恢復態(tài)勢，而資金利率難有持續(xù)向下動力，我們認為短期內(nèi)應淡化博弈收益。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復進程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
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