久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景復(fù)蘇，盈利能力回升較為顯著
　　首旅酒店發(fā)布年報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77.93億元（yoy+53.12%），歸母凈利7.95億元，同比扭虧，扣非凈利7.19億，同比扭虧，扣非歸母凈利率為9.2%（vs19年9.8%）。其中4Q實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.82億元/yoy+50.40%，歸母凈利1.10億，歸母凈利率5.8%。長(zhǎng)期看，公司立足大眾化住宿需求，縱深拓展，挖掘下沉市場(chǎng)空間，同時(shí)加快產(chǎn)品迭代升級(jí)，中高端合作品牌有所起勢(shì)，品牌矩陣和平臺(tái)能力持續(xù)補(bǔ)充，或帶來成長(zhǎng)新看點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)24-26年EPS為0.81/0.91/1.07元。參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期24年P(guān)E均值24X，我們給予首旅24X 24年P(guān)E，目標(biāo)價(jià)19.44元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　23年RP恢復(fù)至19年同期的97%，重視產(chǎn)品升級(jí)
　　23年酒店收入72.77億元/yoy+48.38%，景區(qū)收入5.16億元/較19年+14.8%；酒店利潤(rùn)總額為8.63億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率11.9%，景區(qū)利潤(rùn)總額為2.44億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率47.4%。23年整體RP/ADR/OCC為154元/235元/65.7%，整體RP恢復(fù)至19年同期的97.3%，剔除輕管理外的酒店RP較19年恢復(fù)度為106.5%。經(jīng)濟(jì)型/中高端/輕管理RP恢復(fù)至19年同期的94/86/81%。公司積極推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)和會(huì)員流量沉淀。截至23年底，如家NEO3.0占如家品牌數(shù)量比例從22年底的49.47%提升至58.52，擁有1.51億會(huì)員/yoy+9.42%，產(chǎn)品迭代、客戶粘性深化或助力ADR/OCC抬升。
　　中高端穩(wěn)步發(fā)展，借力輕管理扎根下沉
　　23年新開門店數(shù)1203家，yoy+36.86%，其中新開經(jīng)濟(jì)型/中高端/輕管理酒店及其他174/283/746家，期末門店數(shù)達(dá)6263家，儲(chǔ)備店2,035家。中高端酒店升級(jí)戰(zhàn)略有序推進(jìn)，中高端酒店新開量同比+41.50%。23年底中高端酒店數(shù)占比提升至27.48%/yoy+2.12pct，房間量占比提升至39.43%。逸扉在營(yíng)酒店覆蓋16座城市，開業(yè)達(dá)35家，開業(yè)及簽約數(shù)合計(jì)105家。輕管理模式快速發(fā)展，新開輕管理744家/yoy+27.84%，占新開店的61.85%。中長(zhǎng)期看，公司將加快布局中高端酒店，深入挖掘下沉市場(chǎng)空間，計(jì)劃24年新開酒店1200-1400家（vs：23年1500-1600家）。
　　目標(biāo)價(jià)19.44元，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　考慮1Q24酒店商旅出行需求平穩(wěn)，RP同比增速或面臨挑戰(zhàn)，我們預(yù)計(jì)24/25/26年EPS為0.81/0.91/1.07元（24/25年前值：0.91/1.01元）。參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期24年P(guān)E均值24X，給予首旅24X 24年P(guān)E，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至19.44元（前值：20.02）。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；出行恢復(fù)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。