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本期投資提示：
　　根據(jù)Wind，本周傳媒（申萬(wàn)）指數(shù)跌9.52%，弱于創(chuàng)業(yè)板指（-2.73%）。TMT本周均有不同程度回調(diào)，除傳媒外，通信跌3.76%、計(jì)算機(jī)跌6.47%，電子跌4.43%，港股/中概本周基本平穩(wěn)，恒生科技指數(shù)漲0.63%、納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌0.30%（持平同期納指的-0.30%）。
　　重點(diǎn)提示：繼續(xù)堅(jiān)定看好AI，影視仍是主線；重視分紅比例提升、維持高分紅的地方出版、分眾傳媒。
　　專題1：繼續(xù)堅(jiān)定看好AI，影視仍是主線。1）為何看好影視主線？影視行業(yè)景氣度向上，一季度基本面有保障，中期需求韌性。24年多模態(tài)從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，AI對(duì)影視和視頻產(chǎn)業(yè)的影響將會(huì)越來(lái)越直觀。重點(diǎn)關(guān)注市值有安全墊、基本面邊際向上、AI視頻催化的【上海電影】【萬(wàn)達(dá)電影】【光線傳媒】。2）AI方面，Kimi用戶數(shù)據(jù)繼續(xù)向上，網(wǎng)頁(yè)端周度平均訪問(wèn)量從42.5萬(wàn)（3.15-3.21）升至56.6萬(wàn)（3.22-3.25）；Suno V3出圈，AI音樂(lè)迎來(lái)爆款應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注版權(quán)、應(yīng)用場(chǎng)景和內(nèi)容監(jiān)管，除上述影視標(biāo)的外關(guān)注【巨人網(wǎng)絡(luò)】【昆侖萬(wàn)維（近期發(fā)布激勵(lì)計(jì)劃）】。
　　專題2：重視分紅比例提升、維持高分紅比例的地方出版、分眾傳媒。1）地方出版公司分紅比例有提升趨勢(shì)或維持較高水平。梳理近期財(cái)報(bào)，鳳凰傳媒分紅比例仍在較高水平；皖新傳媒、新華文軒及時(shí)代出版公告2023年利潤(rùn)分配預(yù)案，分紅比例均有提升。部分地方出版企業(yè)回購(gòu)、資本公積金轉(zhuǎn)增股本提升回報(bào)。2）分眾傳媒是業(yè)績(jī)有韌性的高股息標(biāo)的。從分紅角度看，23年底公司公告規(guī)劃3年內(nèi)每年不低于扣非凈利潤(rùn)80%現(xiàn)金分紅。電梯廣告龍頭低資本開(kāi)支、現(xiàn)金流強(qiáng)勁、應(yīng)收款風(fēng)險(xiǎn)控制較好，具備持續(xù)分紅的基礎(chǔ)。重點(diǎn)關(guān)注【分眾傳媒】【南方傳媒】【中文傳媒】【山東出版】。
　　標(biāo)的：
　　1）影視—上海電影、萬(wàn)達(dá)電影、光線傳媒、奧飛娛樂(lè)、芒果超媒
　　2）其他AI應(yīng)用—巨人網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬(wàn)維、易點(diǎn)天下、焦點(diǎn)科技
　　3）紅利—南方傳媒、中文傳媒、山東出版、分眾傳媒、新媒股份
　　4）其他港股—泡泡瑪特、美圖、快手、騰訊控股、網(wǎng)易、閱文集團(tuán)、阿里影業(yè)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)策邊際趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目延期/表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇影響利潤(rùn)率風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容公司無(wú)法及時(shí)適應(yīng)AI時(shí)代變革，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位的風(fēng)險(xiǎn)。