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周報(bào)觀點(diǎn)。本周傳媒板塊估值有所回調(diào)，我們認(rèn)為行業(yè)基本面一切正常，近期國產(chǎn)大模型Kimi在長(zhǎng)文本處理等方向持續(xù)突破，階躍星辰已經(jīng)完成了千億參數(shù)語言大模型和多模態(tài)大模型研發(fā)，我們認(rèn)為隨著國產(chǎn)大模型能力的持續(xù)進(jìn)步，未來AI應(yīng)用有望迎來爆發(fā)。建議關(guān)注：1）數(shù)據(jù)語料/KIMI相關(guān)公司：【中廣天擇、掌閱科技】；2）IP資源方面：【上海電影、中文在線】。3）影視內(nèi)容制作、宣發(fā)：【慈文傳媒、萬達(dá)電影、華策影視、捷成股份、歡瑞世紀(jì)、博納影業(yè)、百納千成】。4）TOC應(yīng)用方面：【紫天科技、昆侖萬維、焦點(diǎn)科技】等。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注出版行業(yè)估值提升機(jī)會(huì)。國內(nèi)出版公司主營穩(wěn)健，現(xiàn)金儲(chǔ)備豐富，股息率高，未來政策引導(dǎo)下，有望通過資源整合，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。國有出版公司由于大多主營涉及教輔、教材的出版和發(fā)行，因此和學(xué)校、學(xué)生等群體聯(lián)系緊密，部分出版發(fā)行國企深入學(xué)校，開展課后服務(wù)業(yè)務(wù)，促進(jìn)教育產(chǎn)業(yè)鏈不斷延長(zhǎng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。建議關(guān)注：1）在教育服務(wù)、研學(xué)等新業(yè)務(wù)方向進(jìn)展積極的公司【南方傳媒、皖新傳媒、時(shí)代出版】；2）高分紅、高股息的出版國企【鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒】；3）經(jīng)營穩(wěn)健，低估值出版公司【中原傳媒、山東出版、浙版?zhèn)髅健⑿氯A文軒、長(zhǎng)江傳媒】等。
　　根據(jù)國家新聞出版總署官網(wǎng)，3月版號(hào)共發(fā)放107款，今年以來連續(xù)三個(gè)月版號(hào)數(shù)量在100款以上。低估值游戲板塊建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)綜合研運(yùn)一體：【愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、神州泰岳、吉比特、世紀(jì)華通、完美世界】；2）結(jié)合AI游戲邏輯突出的：【紫天科技、昆侖萬維、盛天網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、巨人網(wǎng)絡(luò)】等。3）中小市值關(guān)注【寶通科技、名臣健康、游族網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)】等；港股持續(xù)關(guān)注核心白馬【騰訊控股、網(wǎng)易】。
　　此外彩票板塊，持續(xù)建議關(guān)注【松煬資源】。
　　海通組合周度走勢(shì)。海通傳媒3月組合月度上漲14.09%，申萬傳媒指數(shù)上漲1.50%，滬深300指數(shù)上漲0.61%。
　　海通傳媒4月組合。騰訊控股（15%）、快手-W（15%）、光線傳媒（20%）、愷英網(wǎng)絡(luò)（20%）、華策影視（20%）、分眾傳媒（10%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈、新游戲上線延期。