>> 華安證券-固收周報：3月，銀行二永供給僅730億元-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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銀行次級債：本月二級資本債無供給，交易熱度環(huán)比上升
本周銀行二級資本債信用利差和期限利差走闊、條款利差收窄；永續(xù)債信用利差走闊、條款利差收窄。二級債方面，3年期AAA-信用利差走闊2.1BP，條款利差收窄2.65BP。永續(xù)債方面，3年期AAA-永續(xù)債信用利差走闊2.1BP，條款利差收窄1.6BP。
供給方面，本月銀行發(fā)行永續(xù)債730億元，未發(fā)行二級資本債。
交易熱度環(huán)比上升。二級資本債換手率較上周上行0.1pct；普通債換手率較上周上行0.02pct；永續(xù)債換手率較上周上行1.03pct。
券商債：券商債信用利差和期限利差均走闊；二級資本債和永續(xù)債條款利差均走闊
供給方面，本周證券公司發(fā)行普通債70億、發(fā)行短期融資券10億、未發(fā)行次級債；本周券商債發(fā)行80億，凈融資-21.9億；后兩周分別有15億、426.6億到期。
利差方面，本周券商債信用利差走闊，處于歷史40%分位數(shù)水平；期限利差走闊，處于歷史40%分位數(shù)水平，其中AAA級3Y信用利差上行6.92BP，期限利差較上周上行22.97BP。
條款溢價方面，二級資本債條款利差為0.20%，較上周上行3.63BP。永續(xù)債條款利差為0.28%，較上周上行5.07BP。
同業(yè)存單：存單發(fā)行放量，收益率曲線走陡
資金面方面，DR007、R007分別較上周上行14.85BP、上行73.27BP，央行當(dāng)周逆回購?fù)斗?500億元，凈投放資金7780億元。
供給方面，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降，主要銀行新發(fā)存單4398億元，凈融資-523億元。結(jié)構(gòu)上看，存單發(fā)行以1年為主，占比36.81%，1個月和1年期限占比有所上升，其余期限占比均有所下降。后兩周存單到期壓力上升，分別為523.1億元、6158.6億元。
收益率方面，本周存單收益率曲線走陡，等級利差較上周收窄2BP。1Y存單利率為2.23%，AAA、AAA-、AA+期限利差分別較上周走闊0.63BP、0.63BP、0.63BP，AA、AA-期限利差分別較上周收窄1.37BP、1.37BP。
風(fēng)險提示
不贖回風(fēng)險。
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