>> 國投安信期貨-國債期貨周報：國債市場信心修復-240402
| 上傳日期： |
2024/4/2 |
大小： |
2692KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱赫 |
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行情綜述――上周，市場的運行波動逐步減小，匯率波動后市場恐慌情緒不強。國內(nèi)制造業(yè)PMl重回榮枯線上方，工業(yè)企業(yè)利潤增速明顯改善，股債蹺蹺板現(xiàn)象延續(xù)。
債券市場―—上周，央行OMO凈投放8280億，主要是為應(yīng)對資金跨季。資金面在跨季壓力下，整體呈現(xiàn)緊平衡，流動性分層壓力明顯。一級市場上周利率債發(fā)行金額3750億元，凈融資額1030億元。從發(fā)行情況來看，地方債發(fā)行有所提升。10r國債收益率下行至2.29%。
行情演繹――海外方面，美國2月核心PCE物價指數(shù)同比增速2.8%，持平市場預期。鮑威爾重申，美聯(lián)儲并不急于降息。當下美國經(jīng)濟狀態(tài)處于較為合意的區(qū)間，就業(yè)水平不差，同時通脹正在溫和回落，基本符合美國經(jīng)濟“軟著陸”的定義。特別的是，上周，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克轉(zhuǎn)“鷹”，表示全年只有一次降息.。美聯(lián)儲基于數(shù)據(jù)導向的政策決定機制再次強化，未來在防通脹風險與系統(tǒng)性經(jīng)濟風險之間尋找新的平穩(wěn)。從市場反饋來看，未來降息.幅度被鷹派信號打壓。國內(nèi)方面，債券發(fā)行速度較慢。地方政府債2023年Q1發(fā)行2萬億，目前發(fā)行1.3萬億;國債2023年Q1發(fā)行2.15萬億，目前發(fā)行2.4萬億。2024年地方債償還高峰期集中在Q2Q3階段，介時應(yīng)該密切跟蹤市場置換以及流動性支持的幅度。關(guān)注4月開始后，債券發(fā)行速度的提升。
多空策略――3月份PMl顯示市場內(nèi)生韌性正在逐步顯示，市場對于數(shù)據(jù)環(huán)比向好定價不多。最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，今年工業(yè)生產(chǎn)開局不弱。實體向金融市場壓力傳導或正在進行中?？缂窘Y(jié)束后，央行有意快速回收流動性。國債價格或進入到牛市后期,波動會明顯加大，多頭策略保持謹慎，推薦品種間的對沖策略。
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