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事件：公司發(fā)布2023年年報(bào)，2023營(yíng)業(yè)總收入達(dá)6023.15億元，同期+42.04%；2023歸母凈利潤(rùn)300.4億元，同比+80.72%；2023實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)284.62億元，同比+82.01%。2023Q4營(yíng)業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)1880.41億元，同比+15.14%；2023Q4歸母凈利潤(rùn)達(dá)到86.74億元，同比+18.64%；2023Q4實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)91.14億元，同比+25.31%。
　　毛利率同比顯著提升，費(fèi)用率有所增長(zhǎng)：公司2023年毛利率為20.21%，同比增長(zhǎng)3.17pct，其中手機(jī)部件、組裝及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率為8.78%，同比增長(zhǎng)2.72pct，汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率為23.02%，同比增長(zhǎng)2.63pct。公司2023年銷售費(fèi)用率為4.19%，同比增長(zhǎng)0.64pct，管理費(fèi)用率為2.23%，同比下滑0.13pct，研發(fā)費(fèi)用率為6.57%，同比增長(zhǎng)2.17pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.24%，同比增長(zhǎng)0.14pct。
　　持續(xù)推進(jìn)多品牌策略，不斷完善產(chǎn)品矩陣，開啟全新產(chǎn)品周期：比亞迪品牌方面，二月，秦PLUS榮耀版和驅(qū)逐艦05榮耀版正式上市。騰勢(shì)品牌方面，智能豪華獵跑SUV騰勢(shì)N7智能化全新升級(jí)。仰望品牌方面，純電性能超跑仰望U9二月正式上市，基于易四方、云輦-X兩大核心技術(shù)，重新構(gòu)建新時(shí)代的超跑價(jià)值標(biāo)桿。方程豹品牌方面，首款硬派SUV豹5云輦旗艦版亦于一月正式開始交付，進(jìn)一步為用戶帶來更完整舒適的硬派SUV駕乘體驗(yàn)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)331.19/362.17/394.73億元。對(duì)應(yīng)PE分別為18.66/17.07/15.66倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。