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要點(diǎn)
　　統(tǒng)借統(tǒng)還在本輪化債中的應(yīng)用背景：統(tǒng)借統(tǒng)還模式過(guò)去常見于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，或應(yīng)用于重大交通、棚改、扶貧等特定投資領(lǐng)域；“35號(hào)文”對(duì)統(tǒng)借統(tǒng)還進(jìn)行突破，允許重點(diǎn)省份無(wú)股權(quán)關(guān)系的城投平臺(tái)通過(guò)統(tǒng)借統(tǒng)還進(jìn)行債券的借新還舊，為本輪地方化債開辟了新路徑；但政策出臺(tái)以來(lái)該模式尚未被廣泛應(yīng)用，除“24宏建01”的發(fā)行外，其他省份暫無(wú)類似的發(fā)債案例。
　　案例分析及從評(píng)級(jí)視角對(duì)統(tǒng)借統(tǒng)還在本輪化債中的關(guān)注點(diǎn)：“24宏建01”的發(fā)行反映出統(tǒng)借統(tǒng)還參與化債的順利實(shí)現(xiàn)依賴于政策支撐、發(fā)行方或增信方的強(qiáng)信用實(shí)力以及政府高度協(xié)調(diào)管控等要素特征，其實(shí)質(zhì)是政府主導(dǎo)下的全省或區(qū)域內(nèi)資源整合及再分配利用?；谠u(píng)級(jí)視角來(lái)看，理論上弱資質(zhì)平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)可能在參與主體中傳遞和蔓延，因此需關(guān)注參與各方的協(xié)調(diào)管控情況、債務(wù)主體關(guān)系認(rèn)定及潛在附加條件。
　　對(duì)統(tǒng)借統(tǒng)還應(yīng)用的展望：在本輪化債中，統(tǒng)借統(tǒng)還在特定條件下具有可行性，整體來(lái)看暫不適合大范圍推廣，應(yīng)主要作為現(xiàn)有化債手段的補(bǔ)充。統(tǒng)借統(tǒng)還的開展需要地方政府統(tǒng)籌資源并妥善協(xié)調(diào)安排，對(duì)借款方的履約能力有較高的要求，且應(yīng)關(guān)注其帶來(lái)的平臺(tái)整合情況，避免濫用。