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事件：2024年4月1日，公司公布2024年3月銷量。同時(shí)，公司發(fā)布全新騰勢N7，共推出4個(gè)版本，包括550智駕Pro版、702智駕Pro版、630四驅(qū)智駕版和630四驅(qū)智駕Ultra版。
　　公司3月銷量超30萬輛，環(huán)比高增。根據(jù)比亞迪汽車公眾號，公司2024年3月銷售乘用車30.2萬輛，環(huán)比+148%。其中，王朝和海洋品牌銷售28.7萬輛，環(huán)比+151%；騰勢品牌銷售1.0萬輛，環(huán)比+124%；仰望品牌銷售1090輛，環(huán)比+40%；方程豹品牌銷售3550輛，環(huán)比+54%。
　　增配降價(jià)，新款騰勢N7競爭力可期。新款騰勢N7售價(jià)區(qū)間為23.98-32.98萬元，指導(dǎo)價(jià)中位數(shù)較老款下降5.6萬元，價(jià)格中樞下探至30萬元以下。配置方面，新款騰勢N7全系標(biāo)配哨兵模式、DiPilot輔助駕駛系統(tǒng)、DiLink車載智能系統(tǒng)、杜比全景聲。
　　全系標(biāo)配DiPilot智能駕駛輔助系統(tǒng)，智駕能力提升。智駕硬件方面，新款騰勢N7較老款的區(qū)別在于：前方感知攝像頭由單目改為雙目、標(biāo)配13個(gè)攝像頭。新款騰勢N7采用比亞迪自研的車載計(jì)算平臺“天神之眼”，能夠?qū)崿F(xiàn)高快領(lǐng)航與城市領(lǐng)航。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們認(rèn)為，公司主品牌在國內(nèi)8-15萬元價(jià)格帶的成本優(yōu)勢明顯，新款騰勢N7競爭力提升有助于公司高端化推進(jìn)。我們預(yù)計(jì)公司2024年新車銷量約378萬臺，同比+25%。預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年?duì)I收分別約為7410/8895/10683億元，歸母凈利潤約為391/481/698億元，EPS為13.43/16.53/23.99元。考慮到新能源車行業(yè)仍然在快速發(fā)展，我們用PS法為公司估值，公司2024年4月2日收盤市值對應(yīng)2024/2025/2026年P(guān)S為0.83/0.69/0.58倍。參考可比公司，我們給予公司2024年1.0-1.1倍PS，對應(yīng)合理市值區(qū)間為7410-8151億元，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間254.53-279.98元。維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲。