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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　地產(chǎn)銷售改善，供給偏緊資源/材料漲價(jià)信號(hào)頻現(xiàn)，臨近假期居民出行活躍度提升。內(nèi)需建筑業(yè)鏈條景氣仍承壓，鋼材/水泥/玻璃價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，企業(yè)招聘需求環(huán)比回落。
　　摘要：
　　新房二手房成交改善，資源材料漲價(jià)信號(hào)頻現(xiàn)。上周（03.25-03.31）中觀景氣表現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)：1）地產(chǎn)銷售顯著改善，新房成交降幅收窄，二手房銷售超2021年同期，“小陽春”趨勢(shì)漸顯；2）受需求邊際恢復(fù)影響，部分供給受限資源品/材料出現(xiàn)漲價(jià)信號(hào)，如銅/鋁金屬、電子領(lǐng)域面板/存儲(chǔ)，化工領(lǐng)域氟化工/造紙/鈦白粉等；3）隨著清明假期臨近，居民出行活躍度有所提升，地鐵客運(yùn)量/百度遷徙規(guī)模指數(shù)/航班執(zhí)飛架次/海南旅游消費(fèi)價(jià)格指數(shù)周環(huán)比回升。結(jié)構(gòu)性壓力：1）在于內(nèi)需建筑業(yè)鏈條景氣承壓，鋼材/水泥/玻璃需求低于往年同期，價(jià)格進(jìn)一步下探；全國貨運(yùn)流量指數(shù)/石油瀝青開工率/鋼材開工率環(huán)比回落。2）企業(yè)招聘需求邊際回落，改善持續(xù)性仍待觀察。
　　下游消費(fèi)：新房二手房成交改善，乘用車銷量略低于預(yù)期。上周30大中城市商品房成交面積環(huán)比/同比+54.7%/-30.5%，降幅加速收窄。10大重點(diǎn)城市二手房成交面積環(huán)比+7.5%，超越2021年同期水平；全國生豬平均價(jià)周環(huán)比+0.9%，主因壓欄/二育情緒升溫?cái)_動(dòng)供給；03.18-03.24我國乘用車日均零售/批發(fā)銷售同比+6.0%/+19.0%，周度銷量顯著弱于乘聯(lián)會(huì)預(yù)期，主因激烈價(jià)格戰(zhàn)、以及對(duì)以舊換新政策落地的期待致使消費(fèi)者持幣觀望；臨近清明假期，服務(wù)消費(fèi)景氣改善，海南旅游價(jià)格指數(shù)周環(huán)比+5.8%，全國電影票房收入環(huán)比+38%。
　　周期制造：建筑鏈資源品需求承壓，企業(yè)招聘意愿環(huán)比回落。1）基建地產(chǎn)：螺紋鋼/熱軋板卷價(jià)格周環(huán)比變化-5.0%/-4.1%；全國水泥價(jià)格指數(shù)周環(huán)比-0.4%，發(fā)運(yùn)率同比-7.5%；石油瀝青開工率周環(huán)比2.5%；2）企業(yè)復(fù)工：企業(yè)招聘意愿環(huán)比回落，上周企業(yè)新增招聘帖數(shù)環(huán)比/同比-20.0%/-12.4%，汽車開工率維持高位；3）資源品：動(dòng)力煤價(jià)周環(huán)比-1.0%，下游需求恢復(fù)緩慢，電廠日耗季節(jié)性回落，非電行業(yè)需求無明顯改善；SHFE銅/鋁價(jià)周環(huán)比變化+0.3%/+1.6%，供給偏緊支持工業(yè)金屬價(jià)格；R32制冷劑價(jià)格周環(huán)比+12%，供給剛性疊加需求邊際修復(fù)，后續(xù)仍看好漲價(jià)行情。
　　人流物流：出行活躍度持續(xù)提升，港口吞吐量同環(huán)比增長。10大主要城市地鐵客運(yùn)量環(huán)比/同比變化+1.1%/+9.3%，市內(nèi)出行活躍度維持高位；百度遷徙規(guī)模指數(shù)/國內(nèi)航班執(zhí)飛架次環(huán)比+3.2%/+0.9%，；貨運(yùn)需求有所恢復(fù)，全國貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比-2.1%，同比-2.8%，貨運(yùn)需求環(huán)比回落；高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運(yùn)量同比+4.4%/-3.9%；全國快遞攬收/投遞量同比+31.8%/+29.1%。SCFI/BDI指數(shù)周環(huán)比變化-0.1%/-17.1%，港口周吞吐量同/環(huán)比+5.0%/+4.8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外高利率持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，全球地緣政治的不確定性。