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起源于中國上海，專注于亞太市場的壽險(xiǎn)公司。1919年，友邦保險(xiǎn)在上海成立并逐漸將業(yè)務(wù)拓展到東南亞地區(qū)，后續(xù)在文萊，澳大利亞等地區(qū)也開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。1992年重返中國內(nèi)地，2010年以當(dāng)年全球第三大IPO身份于港交所上市。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，目前持股比例5%以上的股東均為長期財(cái)務(wù)投資者，沒有控股股東與實(shí)際控制人，有利于公司實(shí)施更符合多數(shù)股東的經(jīng)營策略，保障公司健康發(fā)展。
　　疫情防控進(jìn)入新階段后，公司經(jīng)營業(yè)績好轉(zhuǎn)，盈利能力回升。2023年公司總資產(chǎn)規(guī)模為2863.2億美元，同比增長5.9%；實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)收益175.1億美元，同比增長7.3%，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)125.7億美元，扭虧為盈。主營業(yè)務(wù)收入回升帶動(dòng)公司純利增長，2023年實(shí)現(xiàn)純利37.6億美元，同比增長13%。2023年公司盈利能力回升，ROE為9.1%，同比增長1.6pct。
　　保險(xiǎn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇明顯，投資業(yè)務(wù)風(fēng)格穩(wěn)健。2023年疫情影響縮小后，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇明顯，2023年實(shí)現(xiàn)總加權(quán)保費(fèi)收入379.4億美元，同比增長4.9%，新單業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，2023年實(shí)現(xiàn)年化新保費(fèi)收入76.5億美元，同比增長41.5%，創(chuàng)歷史新高。實(shí)現(xiàn)NBV40.3億美元，同比增長30.5%。2023年公司新業(yè)務(wù)價(jià)值率為52.6%，對比同業(yè)優(yōu)勢顯著。2023年公司金融投資規(guī)模為2685.5億美元，同比增長6.7%。保單持有人及股東投資固收產(chǎn)品中，信貸評級在A類及以上的產(chǎn)品占比達(dá)65.1%，體現(xiàn)公司投資穩(wěn)健性。
　　2023年疫情影響縮小后，各子公司業(yè)務(wù)復(fù)蘇態(tài)勢較好。2020年友邦中國完成“分改子”后，在集團(tuán)內(nèi)戰(zhàn)略地位日益顯現(xiàn)，疫情期間（2020-2022年）NBV貢獻(xiàn)比例在集團(tuán)內(nèi)排名第一，2023年實(shí)現(xiàn)NBV10.37億美元，同比增長13.2%，貢獻(xiàn)占比僅次于香港市場。友邦香港在疫情前一直是公司年化新保費(fèi)和NBV最大來源，疫情期間被友邦中國超過，2023年疫情影響縮小后，內(nèi)陸赴港投保金額回升，帶動(dòng)友邦香港年化新保費(fèi)和NBV回升，2023年實(shí)現(xiàn)年化新保費(fèi)24.1億美元，同比增長123.3%，實(shí)現(xiàn)NBV14.3億美元，同比增長81.7%，重回集團(tuán)內(nèi)NBV最大來源?！靶埋R泰”市場2023年實(shí)現(xiàn)年化新保費(fèi)18.2億美元，同比增長12.2%，實(shí)現(xiàn)NBV14.3億美元，同比增長14.8%。
　　投資建議：2023年后，中國內(nèi)地前往香港購買保險(xiǎn)金額增加，同時(shí)公司“最優(yōu)秀代理”渠道優(yōu)勢得以凸顯，利好公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績回升。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，公司投資業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)提升，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)績不及預(yù)期，監(jiān)管政策發(fā)生改變，疫情反復(fù)影響等。