>> 光大證券-政府債供給2024Q1回顧：國債發(fā)行提速，地方新增債減少明顯-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 762KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
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政府債：總發(fā)行量和凈融資均低于去年同期，發(fā)行利率明顯下降
2024Q1一級市場共發(fā)行政府債344只，總發(fā)行額4.02萬億元，凈融資額為1.44萬億元，與2023年同期相比，今年一季度政府債供給總發(fā)行量和凈融資額雙雙下降。截至2024年3月31日，政府債存量余額為71.69萬億元，比2023年一季度末多9.37萬億元，同比增速為15.0%，其中國債、地方債存量分別為30.2、41.5萬億元，比2023年一季度末分別多4.31、5.06萬億元，同比增速分別為16.6%、13.9%。今年一季度，10年期國債、地方債加權(quán)發(fā)行利率較去年4季度出現(xiàn)明顯下降，平均發(fā)行利率分別為2.38%、3.52%，較2023年4季度分別下降27.9和44.2bp。
國債：總發(fā)行量和凈融資均創(chuàng)歷史同期新高，發(fā)行提速
2024Q1一級市場國債總發(fā)行量為24500億元，比2023年同期增發(fā)2980億元，創(chuàng)下了歷史同期最高水平；凈融資為4827.9億元，與2023年同期相比，增加1850.4億元，同樣創(chuàng)下歷史同期新高。發(fā)行期限結(jié)構(gòu)方面，2024Q1國債發(fā)行仍以關(guān)鍵期限為主，關(guān)鍵期限占比為75.6%。從利息的支付方式來看，2024Q1年貼現(xiàn)國債發(fā)行規(guī)模合計4900億元，在全部國債發(fā)行額中占比為20.0%（2023 Q1為24.6%），為近年來新低。
地方債：新增專項債明顯減少，繼續(xù)發(fā)行了一定量的特殊再融資券
2024Q1地方政府債一共發(fā)行303只，發(fā)行額1.57萬億元，比2023年同期相比少發(fā)行超過5000億元。今年一季度地方債在結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)以下特點：一般債發(fā)行變化不大，但專項債發(fā)行減少明顯；新增債明顯減少，而再融資債發(fā)行規(guī)模則有一定程度上升；繼續(xù)發(fā)行了一定量的特殊再融資券，但較上年4季度明顯減速，主要集中在貴州、遼寧、天津和云南四地；發(fā)行期限有所拉長，超長期限地方債發(fā)行占比大致為三分之一。
風(fēng)險提示：
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
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