>> 東莞證券-中國電信(601728)2023年年報點評：業(yè)績持續(xù)增長，加速構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力基石-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 245KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅煒斌,陳偉光 |
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事件：
中國電信發(fā)布2023年年度報告，公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入5078億元，同比增長6.9%；歸母凈利潤為305億元，同比增長10.3%。
點評：
業(yè)績持續(xù)上行。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5078億元，同比增長6.9%，其中服務(wù)收入為人民幣4650億元，同比增長6.9%；歸母凈利潤為305億元，同比增長10.3%，扣非歸母凈利潤為296億元，同比增長8.7%。2023年，公司緊抓經(jīng)濟(jì)社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級需求日益增長的機(jī)遇，服務(wù)收入規(guī)模連續(xù)十一年保持增長。
移固業(yè)務(wù)：5G用戶規(guī)模持續(xù)增長。2023年，公司移動通信服務(wù)收入達(dá)1957億元，同比增長2.4%。用戶規(guī)模方面，移動用戶數(shù)凈增1659萬戶，增長規(guī)模連續(xù)六年行業(yè)領(lǐng)先，總規(guī)模達(dá)到4.08億戶，移動用戶ARPU為45.4元，同比增長0.4%；固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)收入達(dá)到人民幣1231億元，同比增長3.8%，其中，智慧家庭業(yè)務(wù)收入達(dá)190億元，同比增長12.8%，寬帶用戶數(shù)凈增926萬戶，達(dá)到1.90億戶，寬帶綜合ARPU為47.6元，同比增長2.8%。公司不斷優(yōu)化5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋，加快基礎(chǔ)連接產(chǎn)品與云、AI、安全等數(shù)字化新要素融合，拉動移固業(yè)務(wù)用戶量與價值量向上增長。
產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)：天翼云業(yè)務(wù)市場份額持續(xù)提升。2023年，公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入為1389億元，同比增長17.9%，占營業(yè)收入比達(dá)29.9%，對服務(wù)收入的增量貢獻(xiàn)從2021年的51.6%提升至70.4%。其中，天翼云收入達(dá)到人民幣972億元，同比增長67.9%。圍繞大模型時代對云服務(wù)商的新要求，天翼云向智能云全面升級。天翼云保持政務(wù)公有云基礎(chǔ)設(shè)施第一和全球運營商云第一的頭部地位，市場份額在國內(nèi)公有云IaaS和IaaS+PaaS前三中唯一實現(xiàn)持續(xù)提升。公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)對營收貢獻(xiàn)度持續(xù)提升，成為拉動公司經(jīng)營業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。
數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。2023年，公司升級算力分發(fā)網(wǎng)絡(luò)平臺“息壤”，全面支持通算、智算、超算統(tǒng)一接入、封裝和調(diào)度，為算力運營方提供算力并網(wǎng)和交易服務(wù)，盤活算力資源。在算力規(guī)模方面，以FP32計算，通算新增1.0EFLOPS，達(dá)到4.1EFLOPS；以FP16計算，智算新增8.1EFLOPS，達(dá)到11.0EFLOPS，增幅279.3%。公司加快推動數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施智能化發(fā)展，筑牢數(shù)字底座，打造發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要基石。
積極兌現(xiàn)利潤分配承諾。根據(jù)2023年年報披露，董事會建議公司2023年全年派發(fā)股息為每股人民幣0.2332元（含稅），全年派發(fā)股息總額同比增長19.0%，超過本年度本公司股東應(yīng)占利潤的70%，圓滿兌現(xiàn)公司A股發(fā)行時的利潤分配承諾，三年內(nèi)派息率提升至70%以上，每股派息三年復(fù)合增長率31%，為行業(yè)最高。從2024年起，三年內(nèi)以現(xiàn)金方式分配的利潤逐步提升至當(dāng)年股東應(yīng)占利潤的75%以上，努力為股東創(chuàng)造更大價值。
投資建議：在移固業(yè)務(wù)基本盤向好，新興業(yè)務(wù)較快增長的背景下，公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，預(yù)計2024-2025年公司EPS分別為0.37/0.42元，對應(yīng)PE分別為16/14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速收窄；5G滲透率不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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