| 上傳日期： |
2024/4/3 |
大小： |
653KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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2024年3月12家新勢(shì)力車企整體交付量環(huán)比+100%。12家新能源乘用車重點(diǎn)車企2024年3月（后文3月均指2024年）新能源汽車交付量合計(jì)52.5萬輛，同環(huán)比分別+47%/+100%。3月各車企交付量回暖，行業(yè)表現(xiàn)整體符合預(yù)期。
各車企3月交付表現(xiàn)超過預(yù)期。1）理想：3月理想共交付新車28,984輛，同環(huán)比分別+39%/+43%；第一季度交付80,400輛，同比+53%。渠道方面，截至2024年3月31日，理想汽車在全國已有474家零售中心，覆蓋142個(gè)城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心356家，覆蓋209個(gè)城市。2）小鵬：3月小鵬共交付新車9,026輛，同環(huán)比分別+29%/+99%；第一季度累計(jì)交付新車共21,821輛，同比+20%。小鵬X9交付達(dá)3,946臺(tái)，上市三月累計(jì)交付近8,000臺(tái)。智能化方面，無限XNGP向智駕經(jīng)驗(yàn)用戶開放規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)全量開放路線持續(xù)增加；3月，XNGP城區(qū)智駕月度活躍用戶滲透率達(dá)82%。3）蔚來：3月蔚來共交付新車11,866輛，同環(huán)比分別+14%/+46%；第一季度共交付新車30,053輛。補(bǔ)能體系方面，截至2024年3月28日，蔚來已在全國建設(shè)充電站3,743座，充電樁21,745根，覆蓋全國312座城市；在高速公路建設(shè)超充站363座，超充樁1,420根。4）哪吒汽車：3月交付8,317輛，同環(huán)比分別-32%/+37%；累計(jì)交付超40萬輛。5）零跑汽車：3月交付14,567輛，同環(huán)比分別+136%/+122%；一季度共交付33,410輛。零跑C10暨2024新品全家桶于3月2日發(fā)布，全新C11、C01、T03全面煥新上市。6）廣汽埃安：3月終端銷量32,530輛，同環(huán)比分別-19%/+95%。7）吉利極氪：3月交付13,012輛，同環(huán)比分別為+95%/+73%。全新極氪001上市首月累計(jì)大定突破3萬輛。8）問界：3月交付31,727輛，同環(huán)比分別為+762%/+50%，問界新M7單月交付24,598輛，累計(jì)交付超過12萬輛。問界M9單月交付新車6,243輛。3月問界全系車型迎來重磅OTA升級(jí)。問界M9新增城區(qū)智駕領(lǐng)航輔助（City NCA），全系車型具備全國范圍內(nèi)的高階智能駕駛能力。
投資建議：繼續(xù)看好2024年汽車板塊投資機(jī)會(huì)，把握三類主線：1）把握商用車的自上而下貝塔機(jī)會(huì)。本輪商用車板塊性周期向上持續(xù)性或好于市場(chǎng)預(yù)期。不同于歷史周期，這輪商用車是【外內(nèi)需共振】+【國企資產(chǎn)重估】。2023年是龍頭開始兌現(xiàn)業(yè)績，2024年龍二龍三等緊跟兌現(xiàn)業(yè)績。重卡板塊：濰柴動(dòng)力/中國重汽+一汽解放/福田汽車?？蛙嚢鍓K：宇通客車+金龍汽車。2）看好豪華車市場(chǎng)新能源滲透率/自主品牌市占率從30%提升到50%的投資機(jī)會(huì)。整車維度優(yōu)選【華為系（賽力斯/長安/北汽藍(lán)谷/江淮）+理想汽車+比亞迪】。零部件板塊優(yōu)選綁定核心新能源大客戶具備業(yè)績確定性公司【新泉+拓普+德賽+保隆等】。3）戰(zhàn)略布局L3智能化/全球化新一輪紅利周期。整車板塊布局堅(jiān)定投入智能化且下半年迎新車周期的【小鵬汽車】，零部件板塊優(yōu)選全球化布局完善且業(yè)績正處改善周期【均勝電子】等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大
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