久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

近期公司發(fā)布23年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)收入97.96億元（+5.8%），歸母凈利-9.67億元（-541.3%），扣非歸母凈利-11.04億元（-854.0%）。公司云服務(wù)收入大體量下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，YonGPT進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　業(yè)務(wù)組織模式升級(jí)導(dǎo)致虧損，Q4恢復(fù)盈利。公司23年歸母凈利虧損主要是由于：（1）業(yè)務(wù)組織模式升級(jí)，導(dǎo)致大客戶收入確認(rèn)周期變長(zhǎng)、增速放緩，23年大客戶業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)4.3%；除此之外，政府與其它公共組織收入同比下滑12.5%。（2）公司23年年平均人數(shù)較22年增加1,896人，員工薪酬同比產(chǎn)生較大增長(zhǎng)。（3）公司實(shí)施行業(yè)化組織模式升級(jí)和加快培育專(zhuān)業(yè)服務(wù)生態(tài)，導(dǎo)致差旅費(fèi)、市場(chǎng)費(fèi)用以及外包成本相應(yīng)增加。
　　云服務(wù)業(yè)務(wù)維持高客戶粘性，大體量下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2023年公司持續(xù)領(lǐng)跑云服務(wù)市場(chǎng)，云服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收70.91億元（+11.6%），新增云服務(wù)付費(fèi)客戶14.35萬(wàn)家。公司大型客戶核心產(chǎn)品續(xù)費(fèi)率達(dá)92.9%，中型客戶核心產(chǎn)品續(xù)費(fèi)率達(dá)84.3%，小微企業(yè)客戶留存率達(dá)79.8%。2023年云業(yè)務(wù)相關(guān)合同負(fù)債為24.6億元（+28.0%），云服務(wù)業(yè)務(wù)ARR為23.5億元（+15.0%），未來(lái)云服務(wù)業(yè)務(wù)有望帶動(dòng)收入增速持續(xù)提升。
　　AI賦能產(chǎn)品升級(jí)，打開(kāi)成長(zhǎng)空間。2023年公司發(fā)布業(yè)界首個(gè)企業(yè)服務(wù)大模型YonGPT，能實(shí)現(xiàn)智能化業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、人機(jī)交互、知識(shí)生成、應(yīng)用生成等功能。YonGPT已成為用友BIP產(chǎn)品的重要組成，與YonBIP企業(yè)績(jī)效、管理會(huì)計(jì)、全球司庫(kù)、商旅費(fèi)控、稅務(wù)服務(wù)、數(shù)智員工等產(chǎn)品深度融合，已在部分場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)落地，未來(lái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　估值
　　預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利為5.6、7.3和8.3億元(考慮公司大客戶收入確認(rèn)周期影響，下修24、25年歸母凈利33%-45%)，EPS為0.16、0.21和0.24元，對(duì)應(yīng)PE分別為78X、60X和53X。公司云服務(wù)業(yè)務(wù)收入大體量下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。