>> 中信建投-華蘭生物(002007)血制品+疫苗雙輪驅(qū)動，未來三年積極回報股東-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
大小： |
600KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎,劉若飛 |
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核心觀點
3月29日，公司發(fā)布2023年年度報告，業(yè)績符合預(yù)期。2023年，公司整體業(yè)績實現(xiàn)良好增長，其中血制品業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展，采漿量快速提升；低基數(shù)+接種需求提升，推動流感疫苗銷售大幅增長。預(yù)計2024年，公司采漿量將持續(xù)提升，血制品銷售有望實現(xiàn)進(jìn)一步增長。流感疫苗銷售有望持續(xù)增長，Vero細(xì)胞狂苗及破傷風(fēng)疫苗帶來業(yè)績新增量。公司發(fā)布未來三年股東回報規(guī)劃，積極回報投資者，體現(xiàn)公司長期發(fā)展信心。
事件
公司發(fā)布2023年年報，業(yè)績符合預(yù)期
3月29日，公司發(fā)布2023年年度報告，實現(xiàn)：1）營業(yè)收入53.42億元，同比增長18.26%；2）歸母凈利潤14.82億元，同比增長37.66%；3）扣非歸母凈利潤12.67億元，同比增長41.77%；4）基本每股收益0.81元。業(yè)績符合預(yù)期。
公司經(jīng)本次董事會審議通過的利潤分配預(yù)案為：以18.29億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。
公司發(fā)布《未來三年（2024-2026年）股東回報規(guī)劃》
3月29日，公司發(fā)布《未來三年（2024-2026年）股東回報規(guī)劃》，預(yù)計2024-2026年每年現(xiàn)金分紅應(yīng)不低于當(dāng)年凈利潤30%，或三年現(xiàn)金總分紅不低于2024-2026年凈利潤總額30%。
簡評
業(yè)績低基數(shù)+計提減值減少，全年業(yè)績同比快速增長
2023年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.29億元，同比增長56.23%；歸母凈利潤4.14億元，同比增長135.85%；扣非歸母凈利潤3.61億元，同比增長166.97%。23Q4公司收入端實現(xiàn)大幅增長，主要由于22年同期業(yè)績低基數(shù)所致；利潤端實現(xiàn)大幅增長，主要由于：1）銷售收入快速增長而銷售成本相對固定，導(dǎo)致毛利率同比有所增長7.3pct；2）計提資產(chǎn)減值損失同比大幅減少。2023年，公司整體業(yè)績在22年低基數(shù)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)快速增長；利潤端實現(xiàn)快速提升，主要由于：1）血制品業(yè)務(wù)毛利率同比增長2.04pct；2）各項費(fèi)用規(guī)模相對固定，費(fèi)用率有所降低；3）22年末流感疫苗存貨計提減值較多，23年該部分同比有所減少。
血制品業(yè)務(wù)：全年業(yè)績穩(wěn)定增長，采漿量實現(xiàn)快速提升。2023年，公司血制品業(yè)務(wù)收入29.26億元，同比增長9.22%，收入占比54.78%，毛利率54.34%（+2.04pct）。分產(chǎn)品來看，人血白蛋白收入10.57億元，同比增長6.97%；靜丙收入8.45億元，同比增長8.96%；其他血制品收入10.25億元，同比增長11.87%。血制品業(yè)務(wù)收入端保持穩(wěn)定增長，主要受益于診療需求復(fù)蘇帶動的血制品需求增長；毛利率同比提升，主要由于白蛋白和靜丙出廠價格提升，疊加其他血制品銷售增長，銷售成本得到分?jǐn)偂?br> 2023年，公司加快新建單采血漿站建設(shè)，潢川縣、商水縣、夏邑縣和伊川縣漿站建成并順利取得《單采血漿許可證》，鄧州已于2024年2月取得《單采血漿許可證》，襄城縣、杞縣漿站正按計劃推進(jìn)漿站建設(shè)工作，預(yù)計24H1建成并通過驗收。公司目前共有漿站32家（含分站），2023年采漿量1342.32噸，同比增長19.59%，在營漿站采漿量逐漸提升，有望為公司采漿量增長帶來持續(xù)動力。為滿足未來的血制品生產(chǎn)需求，公司建設(shè)醫(yī)藥研發(fā)及智能化生產(chǎn)基地，目前已完成建設(shè)，正在進(jìn)行設(shè)備安裝調(diào)試工作，車間建成后將具備年1860噸血漿的處理能力，將奠定公司在血液制品行業(yè)的領(lǐng)先地位。
疫苗業(yè)務(wù)：低基數(shù)+接種需求提升，推動流感疫苗銷售大幅增長。公司疫苗業(yè)務(wù)2023年收入24.05億元，同比增長32.30%，收入占比45.02%；毛利率88.32%（-0.17pct），保持穩(wěn)定。收入快速提升，主要由于22年同期流感疫苗銷售低基數(shù)，疊加2023年多輪流感疫情刺激疫苗接種需求提升。2023年公司取得流感疫苗批簽發(fā)94批次，其中四價流感疫苗（成人劑型）73批次，四價流感疫苗（兒童劑型）15批次，三價流感疫苗6批次，批簽發(fā)量繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先地位。2023年2月，公司先后取得凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）、吸附破傷風(fēng)疫苗的生產(chǎn)批件，產(chǎn)品管線進(jìn)一步豐富。
持續(xù)投入研發(fā)創(chuàng)新，加速拓展國際市場。2023年公司研發(fā)投入2.83億元，占營業(yè)收入5.3%。公司持續(xù)實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，多條研發(fā)管線順利推進(jìn)，其中高濃度新一代靜注人免疫球蛋白、重組Exen-din-4-Fc融合蛋白注射液臨床研究進(jìn)展順利，人凝血因子IX取得臨床批件。疫苗方面，公司持續(xù)開展mRNA產(chǎn)品及帶狀皰疹等新型疫苗的研發(fā)。公司2023年加速拓展國際市場，逐步擴(kuò)大靜丙、流感疫苗的國際市場銷量，向巴基斯坦、加納、秘魯、多米尼加、印度尼西亞、泰國等國家銷售血制品和疫苗供給1472.62萬元。
研發(fā)費(fèi)用率略有增長，資產(chǎn)減值損失同比縮窄
公司2023年毛利潤37.17億元（+24.57%），毛利率69.59%（+3.53pct），毛利率提升主要由于銷售收入較快增長而銷售成本相對固定。公司2023年銷售費(fèi)用12.02億元（+29.33%），銷售費(fèi)用率22.51%（+1.93pct）；管理費(fèi)用2.74億元（-3.59%），管理費(fèi)用率5.13%（-1.16pct）；研發(fā)費(fèi)用2.81億元（-10.76%），研發(fā)費(fèi)用率5.26%（-1.71pct）；財務(wù)費(fèi)用-0.02億元（-117.25%），財務(wù)費(fèi)用率-0.33%（-0.25pct）。銷售費(fèi)用率有所增加，主要因公司為保持市場
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