>> 申萬宏源-心脈醫(yī)療(688016)2023年業(yè)績符合預(yù)期，研發(fā)進展順利-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 887KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳燁遠 |
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投資要點：
2023年業(yè)績符合預(yù)期：公司發(fā)布2023年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入11.87億元，同比增長32%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.92億元，同比增長38%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.62億元，同比增長43%。公司2023年業(yè)績符合市場預(yù)期。根據(jù)公司2023年年報，2023年公司毛利率為76.45%（去年同期為75.18%）；銷售費用率為10.96%（去年同期為11.60%）；管理費用率為4.64%（去年同期為5.13%）；研發(fā)費用率為14.56%（去年同期為15.34%），公司2023年毛利率和各項費用率均保持穩(wěn)定。
主動脈持續(xù)增長，術(shù)中、外周和海外表現(xiàn)強勁：2023年公司Castor分支型主動脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)、Minos腹主動脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)、Reewarm PTX藥物球囊擴張導(dǎo)管持續(xù)發(fā)力，新產(chǎn)品Talos直管型胸主動脈覆膜支架系統(tǒng)及Fontus分支型術(shù)中支架系統(tǒng)入院家數(shù)及終端植入量均增長較快。根據(jù)公司年報，2023年主動脈支架收入同比增長28%，術(shù)中支架同比增長55%，外周及其他增長49%。公司產(chǎn)品已經(jīng)進入2100家醫(yī)院，其中Castor已覆蓋超過1000家終端醫(yī)院，Minos覆蓋超過800家終端醫(yī)院，ReewarmPTX藥物球囊覆蓋超過900家終端醫(yī)院。2023年公司海外銷售收入同比增長55%，公司已銷售覆蓋31個國家，業(yè)務(wù)拓展至歐洲、拉美和亞太其他國家和地區(qū)。
2023年研發(fā)進展順利：2023年公司有6款產(chǎn)品向國家藥監(jiān)局遞交注冊資料。主動脈方面，阻斷球囊、Cratos分支型主動脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)已提交注冊資料，Aegis II腹主動脈覆膜支架處于上市前臨床試驗階段；外周靜脈方面，Vflower靜脈支架及輸送系統(tǒng)已完成注冊資料遞交，Vewatch腔靜脈濾器及Fishhawk機械血栓切除導(dǎo)管已完成上市前臨床植入；外周動脈方面，新一代外周裸球囊導(dǎo)管及帶纖維毛栓塞彈簧圈均處于注冊階段，膝下藥物球囊擴張導(dǎo)管處于上市前臨床試驗階段；腫瘤介入方面，微球類產(chǎn)品處于上市前臨床植入階段，HepaFlow TIPS覆膜支架系統(tǒng)已獲批進入創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序，目前處于臨床隨訪階段。
維持“買入”評級：我們維持公司2024-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計歸母凈利潤分別為6.54億元和8.26億元，并首次給出2026年盈利預(yù)測，預(yù)計歸母凈利潤10.23億元，對應(yīng)PE分別為24倍、19倍和15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、研發(fā)風(fēng)險、匯率波動
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