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美國非農(nóng)就業(yè)仍穩(wěn)定。3月美國新增非農(nóng)就業(yè)30.3萬人，為2023年5月以來高點(diǎn)。連續(xù)3個(gè)月平均新增就業(yè)人數(shù)仍有27.6萬人。失業(yè)率小幅回落。3月失業(yè)率為3.8%，較2月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，這一定程度上或與勞動(dòng)力參與率回升有關(guān)。3月勞動(dòng)力參與率回升至62.7%，為2023年11月以來高點(diǎn)。
　　誰在貢獻(xiàn)新增就業(yè)？從行業(yè)分布來看，3月貢獻(xiàn)新增就業(yè)較多的行業(yè)仍是服務(wù)業(yè)和政府部門，其中，教育和保健服務(wù)、休閑和酒店業(yè)貢獻(xiàn)較大。實(shí)際上，從2022年下半年開始，服務(wù)業(yè)和政府部門新增就業(yè)就一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，二者合計(jì)貢獻(xiàn)度一直穩(wěn)定在80%以上。而制造業(yè)部門則表現(xiàn)平平，反觀建筑業(yè)表現(xiàn)較好，這很大程度上或與美國房地產(chǎn)新房銷售持續(xù)修復(fù)有關(guān)。
　　就業(yè)與失業(yè)仍然存在結(jié)構(gòu)性問題。截止3月，勞動(dòng)力參與率回升至62.7%，與疫情前（2020年2月）有0.6個(gè)百分點(diǎn)的缺口。其中，黃金年齡勞動(dòng)力參與率為83.4%，較疫情前高出0.4個(gè)百分點(diǎn)；而54歲以上勞動(dòng)力參與率為38.6%，較疫情前仍有1.7個(gè)百分點(diǎn)的缺口。3月永久性失業(yè)人數(shù)占總失業(yè)人數(shù)的比重上升至54.4%，為2021年12月以來高點(diǎn)。
　　核心焦點(diǎn)依然在通脹。偏強(qiáng)的非農(nóng)數(shù)據(jù)在一定程度上反映了美國經(jīng)濟(jì)短期依然具有韌性，美國貨幣政策的核心焦點(diǎn)依然在核心通脹走勢(shì)。根據(jù)CME觀察顯示，截至4月5日，市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息的時(shí)點(diǎn)在6月，不過這一概率僅5成左右；預(yù)期2024年將有3次左右降息可能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期。