>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報(bào)：清明假期落幕，出行需求仍旺-240406
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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pdf 共38頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機(jī)場(chǎng)：清明假期落幕，出行需求仍旺。清明假期期間（2024年4月4日—6日），全國民航預(yù)計(jì)累計(jì)保障旅客510.15萬人次，日均170.05萬人次；預(yù)計(jì)保障航班46170班，日均15390班，航班正常率87.59%。根據(jù)去哪兒數(shù)據(jù)顯示，2024年清明假期（4月4日-6日），國內(nèi)熱門景區(qū)預(yù)訂量同比去年同期增長(zhǎng)5倍，部分火熱景區(qū)預(yù)約告罄一票難求，以小城市為目的地的機(jī)票提前預(yù)訂量同比增長(zhǎng)七成。從旅客結(jié)構(gòu)看，平臺(tái)上18歲—25歲群體旅客占比超過20%，是最活躍的出游群體。清明旺盛的休閑游出行需求有望延續(xù)至五一小長(zhǎng)假，帶動(dòng)航空需求進(jìn)一步回暖。我們認(rèn)為中長(zhǎng)期看行業(yè)基本面向好趨勢(shì)不改，“十四五”期間飛機(jī)引進(jìn)增速放緩趨勢(shì)確定，隨著國際市場(chǎng)恢復(fù)，國內(nèi)市場(chǎng)供需格局改善，疊加票價(jià)市場(chǎng)化改革利好，航空公司有望迎來業(yè)績(jī)觸底反彈帶來的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空、三大航、上海機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注華夏航空、白云機(jī)場(chǎng)、中信海直。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長(zhǎng)期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績(jī)。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長(zhǎng)期來看，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策逐步在各地落實(shí)實(shí)施。2024年以來，上海、蘇州、杭州等城市陸續(xù)放松住房限購。近期召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)政策，持續(xù)抓好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，進(jìn)一步推動(dòng)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見效，系統(tǒng)謀劃相關(guān)支持政策，有效激發(fā)潛在需求，加大高品質(zhì)住房供給，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢(shì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系變化，加快完善“市場(chǎng)+保障”的住房供應(yīng)體系改革商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度，著力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬億國債推動(dòng)基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)集中化趨勢(shì)日漸明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場(chǎng)份額及盈利水平長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）4月1日-4月5日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空1954.00架次，周環(huán)比減少10.98%；東方航空2044.40架次，周環(huán)比減少6.76%；中國國航1447.60架次，周環(huán)比減少10.08%；春秋航空454.20架次，周環(huán)比減少1.23%；吉祥航空379.80架次，周環(huán)比增加8.25%。2）4月1日-4月5日，平均飛機(jī)利用率：南方航空6.90小時(shí)/日，周環(huán)比減少9.21%；東方航空7.00小時(shí)/日，周環(huán)比減少6.67%；中國國航7.00小時(shí)/日，周環(huán)比減少11.39%；春秋航空8.20小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.20%；吉祥航空9.00小時(shí)/日，周環(huán)比增加4.65%。
機(jī)場(chǎng)：國內(nèi)航線周環(huán)比減少，國際航線周環(huán)比增加。1）4月1日-4月5日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)876.40架次，周環(huán)比減少11.89%；北京首都機(jī)場(chǎng)837.20架次，周環(huán)比減少10.24%；廣州白云機(jī)場(chǎng)921.40架次，周環(huán)比減少17.18%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)416.00架次，周環(huán)比減少5.79%；上海浦東機(jī)場(chǎng)798.80架次，周環(huán)比減少6.39%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)623.60架次，周環(huán)比減少12.05%。2）4月1日-4月5日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)81.60架次，周環(huán)比增加7.57%；北京首都機(jī)場(chǎng)154.60架次，周環(huán)比增加1.52%；廣州白云機(jī)場(chǎng)183.80架次，周環(huán)比增加2.35%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)46.40架次，周環(huán)比增加3.44%；上海浦東機(jī)場(chǎng)366.80架次，周環(huán)比增加2.54%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)16.00架次，與上周持平。
航運(yùn)：集運(yùn)指數(shù)、散運(yùn)指數(shù)周環(huán)比增減不一，油運(yùn)指數(shù)周環(huán)比下降，原油價(jià)格周環(huán)比上漲。1）集運(yùn)：截至4月3日，中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI報(bào)收于1191.37點(diǎn)，周環(huán)比下降1.41%；CCFI美西航線報(bào)收于932.29點(diǎn)，周環(huán)比下降2.77%；CCFI美東航線報(bào)收于1077.23點(diǎn)，周環(huán)比下降3.86%；CCFI歐洲航線報(bào)收于1769.46點(diǎn)，周環(huán)比下降0.66%；CCFI地中海航線報(bào)收于2276.33點(diǎn)，周環(huán)比下降3.11%；截至4月5日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI報(bào)收
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