>> 華金證券-新股專題：新股板塊分化和高低切特征凸顯，重視業(yè)績和性價比-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點：上周新股板塊在延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化的同時呈現(xiàn)較為顯著的高低切；短期，考慮到新一輪新股上行周期尚未開啟、并結(jié)合4月關(guān)鍵財報時間可能的業(yè)績擾動，我們傾向于認為，新股分化行情或暫時未改，當前或應(yīng)更為重視業(yè)績和性價比。
假設(shè)以2023年以來上市新股次新板塊周度表現(xiàn)來看當前新股二級市場，“分化”和“高低切”可能是關(guān)鍵特征；首先，上周新股次新板塊整體平均周漲幅約0.4%、僅有半數(shù)新股次新個股實現(xiàn)周內(nèi)正收益，分化依舊明顯；其次，上周結(jié)構(gòu)性活躍的局部新股板塊發(fā)生切換，大宗商品及新能源等更具估值性價比的新生主題行業(yè)表現(xiàn)突出，而低空經(jīng)濟等前期強勢主題則有勢弱跡象，高低切現(xiàn)象有所凸顯。短期，結(jié)合新股周期數(shù)據(jù)所處區(qū)位和四月關(guān)鍵財報時間，我們傾向于認為，可能新股板塊分化和高低切現(xiàn)象將繼續(xù)；一方面，根據(jù)最新的月度新股周期數(shù)據(jù)及上周周度新股周期數(shù)據(jù)，底部信號并未出現(xiàn)，尤其是觀察到的最近一期周度新股首日交投情緒指標再度回升至約200%高位，可能新一輪新股上行周期開啟尚需時間，新股板塊暫時或依舊以結(jié)構(gòu)性分化走勢為主；另一方面，4月進入財報關(guān)鍵披露時間，2023年年報及2024年一季度的密集發(fā)布，業(yè)績層面的擾動短期或不容忽視，尤其是對于此前漲幅相對較大的強勢主題標的。因此，我們維持之前觀點，繼續(xù)布局新股結(jié)構(gòu)性分化行情，重視業(yè)績和估值性價比，而主題結(jié)構(gòu)性行情的延續(xù)或更多取決于新生大事件。對于具體投資方向，一方面，建議圍繞業(yè)績預(yù)期布局，關(guān)注其中業(yè)績預(yù)期相對穩(wěn)定的稀缺龍頭，及業(yè)績超預(yù)期、或具備業(yè)績超預(yù)期和改善預(yù)期可能的相關(guān)特征新股；另一方面，建議關(guān)注新生科技主題及兩會提及的發(fā)力方向，布局其中并未有充分演繹、估值性價比尚可的新股標的。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有1只新股網(wǎng)上申購，為創(chuàng)業(yè)板新股宏鑫科技。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，宏鑫科技發(fā)行市盈率為25.0X，網(wǎng)上申購中簽率為0.0249%。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周滬深新股首日漲幅逼近200%，新股首日交投熱情高漲；但需要注意的，上周僅1只新股上市、且該新股歸屬于當前市場活躍資金較為偏好的AI算力主題，首日表現(xiàn)或得到更為明顯的支撐。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周上市的滬深即期新股平均收益為-2.8%；可能來說，伴隨新股首日定價較為極致、疊加整體市場風險偏好并未有明顯抬升，雖然從資金行為上、契合當前強認知主題的即期新股標的或有活躍可能，但假設(shè)該主題熱度未能持續(xù)強化發(fā)酵、短暫交易日波動風險還是應(yīng)當重視。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年上市新股本周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為0.4%，其中約有51.0%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為-1.6%，其中約有36.5%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的主要集中于受益于漲價邏輯的大宗商品新股標的，及行業(yè)微觀變化帶來近期關(guān)注度有所回溫的新能源相關(guān)新股標的等；而跌幅居前的則大多集中于此前股價表現(xiàn)較為充分的低空經(jīng)濟、CPO、數(shù)據(jù)中心等主題新股、及首日表現(xiàn)相對充分的即期新股。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有4只新股完成申購待上市；其中，1只科創(chuàng)板、2只為創(chuàng)業(yè)板、1只為北證。以本周已完成申購的待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，假設(shè)以2023年歸母凈利潤計算，絕對發(fā)行市盈率約為19.5X，發(fā)行定價保持平抑。但需要注意的，近期新股首日再定價再度趨于極致，我們依然建議警惕即期新股短暫交易日內(nèi)的波動風險。
?。?）本周暫無新股開啟申購。
（3）本周暫無新股開啟詢價。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
（1）本期月末調(diào)整近端池和次新池，調(diào)入星德勝、駿鼎達、成都華微、錦江航運。
?。?）短期，新股板塊或繼續(xù)延續(xù)分化行情，財報敏感時間業(yè)績預(yù)期及估值性價比或成為關(guān)鍵變量。因此，對于具體投資方向，一方面，建議圍繞業(yè)績預(yù)期布局，關(guān)注其中業(yè)績預(yù)期相對穩(wěn)定的稀缺龍頭，及業(yè)績超預(yù)期、或具備業(yè)績超預(yù)期和改善預(yù)期可能的相關(guān)特征新股；另一方面，建議關(guān)注新生科技主題及兩會提及的發(fā)力方向，布局其中并未有充分演繹、估值性價比尚可的新股標的。具體標的上，建議適當關(guān)注鼎龍科技、崇德科技、豐茂股份、博隆技術(shù)等。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、鼎泰高科、致尚科技、驕成超聲、富創(chuàng)精密等個股的可能投資機會。
風險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風險等。
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